中国持有美债情况 - 截至2025年2月，中国大陆持有美债7843亿美元，较2025年1月的7608亿美元略有增加 [3] - 2024年全年中国减持美债573亿美元，减持过程为渐进式调整，2022年减持1732亿美元，2023年减持508亿美元 [3] - 从2013年峰值1.3万亿美元至今，中国累计减持美债规模超过4000亿美元，但时间跨度长达十余年，包含价格波动的被动因素 [5] - 2024年10月减持119亿美元，11月增持85亿美元，12月减持96亿美元，整体节奏平稳 [5] - 外汇管理部门强调优化储备结构，增持黄金及欧元资产以分散风险，而非大规模抛售美债 [5] - 截至2025年11月，中国美债持仓稳定在7800亿美元左右，减持节奏放缓，并转向短期票据和多元化配置 [15] 全球美债市场动态 - 2024年12月，日本减持美债273亿美元，英国亦有所减持，但开曼群岛、卢森堡等托管地出现大幅增持 [7] - 2025年上半年，外国私人部门净买入美债近2000亿美元，而官方机构净卖出151亿美元，市场整体呈现资金净流入 [7] - 美国财政部指出，由于托管账户复杂，难以通过TIC数据精确判断单一国家的交易行为 [7] - 私人投资者及对冲基金在美债收益率约4.5%的水平大举抄底，数千亿美元规模的神秘资金通过开曼等渠道进入市场，起到稳定作用 [11] 美国债务与美联储政策 - 美国债务总额在2025年11月已超过37万亿美元，年利息支出接近1万亿美元 [9] - 美联储在2025年已进行数次降息，10月将联邦基金利率目标区间降至3.75%-4.00%，12月是否进一步降息存在分歧 [11] - 美联储主席强调政策取决于数据，指出关税可能推高通胀，就业风险上升，但经济整体保持温和扩张 [11] - 美联储已于2025年结束缩表，市场流动性转向宽松，尽管存在波动但未失控 [11] 资产多元化与人民币国际化 - 中国央行黄金储备在2025年8月末达到7402万盎司，实现连续10个月增持，占外汇储备比例升至约7% [13] - 2024年全球央行购买黄金超过1000吨，2025年预计购买量仍将保持高位，土耳其、印度、波兰等国均在增持 [13] - 2024年中国在沙特、欧洲发行主权债券获得数十倍超额认购，2025年发行的美元债需求火爆，定价与美债相近 [13] - 外资持有中国债券规模超过4万亿元人民币，人民币跨境结算规模持续扩大，RCEP区域内货币合作深化 [15] - 美元在全球外汇储备中占比降至约58%，但仍占据主导地位，短期内缺乏替代品 [9][13] 未来金融格局展望 - 未来金融格局更可能呈现“美元主导、多元补充”的渐进式演变，而非单一货币独霸或零和博弈 [17] - 中国外汇管理在“稳”与“进”之间寻求平衡，避免因冒进抛售引发市场动荡，也不固守单一资产 [17] - 中美金融领域相互依存，“鱼死网破”的极端对抗不符合双方利益，双方均在寻求风险与机遇的平衡 [15][17]