公司概况与上市背景 - 北京德风新征程科技股份有限公司于2025年11月14日正式向港交所递交招股书，寻求上市 [2] - 公司成立于2015年，定位为“AI赋能工业生产优化”的AIoT企业，2024年营收已超过人民币5亿元 [2] - 创始人王清杰现年49岁，拥有合肥工业大学会计学学士学位，曾任职于IBM等科技公司，背景偏重技术领域 [2] 业务发展与产品平台 - 公司核心产品为自主研发的Delt@AIoT平台，包括应用套件和技术平台套件，旨在为客户提供定制化的AIoT生产优化软件解决方案及服务 [3][4] - 2018年开始为国内三大石油巨头之一的国家管道项目服务，2019年推出能源管理和HSEQ软件系统 [3] - 2022年开发Delt@One，将AI分析能力注入AIoT解决方案，截至2025年已连续3年被认定为国家重点软件企业 [6] 融资历程与股权结构 - 公司获得多轮融资，融资总额达人民币6.56亿元，投资方包括云周创投、创新工场、招商局创新等机构 [6] - 2022年3月C轮融资后，公司投后估值为人民币23.5亿元 [6] - 上市前，创始人王清杰直接或间接控制公司合计44.4%的股份，为控股股东；云启资本合计持股14.2%，创新工场持股8.6% [8] 财务状况与业绩表现 - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年上半年）公司持续亏损，分别亏损人民币1.65亿元、2.97亿元、2.28亿元及3992.8万元，累计亏损约人民币7.3亿元 [11][12] - 同期营收持续增长，分别为人民币3.13亿元、4.42亿元、5.25亿元及1.59亿元 [13] - 2024年经调整净利润曾短暂转正至人民币552.2万元，但2025年上半年又出现亏损人民币2857.5万元 [12] 收入构成与客户集中度 - AIoT解决方案是公司核心收入来源，报告期内营收占比从80.3%升至94.2% [14] - 客户高度集中于国有企业，报告期内国有部门贡献营收占比分别为60.6%、78%、74%及53.4%，2024年超七成营收来自国企 [15] - 报告期内，前五大客户收入占比约51.6%、53%、44.2%及68.9%，截至2025年上半年约九成营收来自能源管理和HSEQ系统 [15] 市场地位与行业竞争 - 2024年，公司在中国独立专业AIoT平台市场中以1.8%的份额排名第5位，行业第一市场份额为10.2% [16][18] - 在中国能源行业细分市场中，公司排名第3，市场份额为9.9%，与前两名分别相差7.9和4.2个百分点 [20][21] 现金流与运营效率 - 报告期内公司经营现金流持续为负，分别为人民币-1.73亿元、-1.93亿元、-6417.2万元及-3680.1万元 [23][24] - 贸易应收款项及应收票据从人民币1.12亿元增至2.14亿元，平均贸易应收款项周转天数从139天升至217天，经调整天数从182天大幅升至653天，资金回笼效率明显降低 [22][23] 赎回负债与IPO关键条款 - 公司赎回负债规模逐年增长，从2022年末人民币9.36亿元增至2025年上半年末人民币14.62亿元 [9] - 公司与投资方签订协议，将完成IPO的目标日期延至2026年12月31日，若成功上市则赎回权终止，负债压力解除；若失败，投资者有权要求回购股份 [10] 合规与知识产权事件 - 2025年2月，公司北京分公司因“未经软件著作权人许可，复制其计算机软件”被罚款人民币25998元，暴露其在技术使用合规方面的漏洞 [25][26]