黄金市场近期动态与价格波动 - 11月21日现货黄金价格剧烈波动，亚市早盘冲高至4088美元，午后快速回落，盘中最低触及4025.38美元/盎司，单日波动超50美元 [3] - 截至11月22日清晨，伦敦金报4063.94美元/盎司，微跌0.35%，而上海黄金现货（黄金T D）报932.03元/克，上涨0.49%，呈现内外分化走势 [3] - 俄罗斯央行被证实开始向市场抛售实物黄金储备以应对财政困难，这是近年来首次实打实的出售操作，若抛售量大且流入国际市场，可能对金价产生直接冲击 [1][5] 影响金价的核心驱动因素 - 美联储政策预期急剧变化，市场对12月降息的预期从一个多月前的超过90%猛降至32.8%，维持利率不变的概率跳升至60.4%，直接压制金价上涨空间 [3] - 全球央行购金行为为金价提供重要支撑，中国央行已连续12个月增持黄金，前三季度全球央行累计净购入634吨黄金，95%的受访央行计划继续增持 [5] - 地缘政治风险持续影响，中东局势紧张、伊朗核问题条款失效、俄乌和谈进展缓慢等因素，使得避险情绪在市场中徘徊 [5] - 美元指数与黄金通常呈现负相关，11月21日美元指数报105.5，微跌0.05%，美元贬值会使以美元计价的黄金对全球投资者更具吸引力 [13] 市场技术分析与未来情景预测 - 从技术分析看，当前金价正处在多空分水岭，短线交易者持仓成本集中在4050美元附近，任何方向的突破都会触发止损盘或跟风盘，程序化交易会加剧波动 [7] - 市场分析认为未来金价可能出现三种情景：一是震荡回升向4200美元冲刺，触发信号为美国通胀数据回落或美联储释放温和降息信号 [7]；二是概率最高的区间震荡，在3950-4150美元波动，因多空双方暂时平衡 [9]；三是小幅回调测试3850-3900美元支撑位，触发条件为美国非农数据强劲或地缘风险缓和 [9] 机构观点与长期逻辑 - 多数机构对金价持乐观态度，瑞银将2026年年中的黄金目标价从每盎司4200美元上调至4500美元 [11] - 摩根大通预测2026年末金价均值能冲到5055美元/盎司，高盛认为2026年底金价会达到4900美元 [11] - FP Markets预测2025年底金价基准目标在4200美元/盎司，广发期货指出金价创新高后可能有2-3个月的盘整，12月才会酝酿新的上涨动能 [11] - 机构判断基于三大核心逻辑：央行购金持续、美联储降息周期开启、去美元化趋势不改 [11] 市场资金流向与投资者行为 - 全球最大的黄金ETF单周资金流出规模达到10亿美元，COMEX黄金期货的投机净多头持仓虽处历史高位，但机构减持迹象越来越明显 [13] - 黄金主题基金的单周赎回量增长了400%，显示部分投资者正在获利了结，市场持仓拥挤度较高 [20] - COMEX非商业净多头处于历史高位，一旦出现短期扰动，容易引发多头踩踏 [17] - 美股纳斯达克指数在11月以来上涨了7.2%，部分原本投向黄金的资金转而追逐科技股，短期内对金价构成压力 [20] 黄金投资渠道与策略建议 - 对于长期投资者（持有1年以上），核心逻辑是看好“去美元化”和央行购金带来的长期牛市，可采用“逢低加仓”策略 [13] - 对于短期交易者（持有1-3个月），要紧盯美联储政策信号和地缘风险动态，设置明确的止盈止损位 [13] - 黄金在投资组合中的配置比例建议控制在5%-15%之间，其核心作用是对冲风险，而非博取短期收益 [17] - 银行投资金条优势在于纯度高、价格透明，回购渠道相对完善，但购买时需支付手续费，回购时可能收取折价费用，流动性不如股票、基金 [15] - 黄金定投（积存金）适合资金量较小的投资者，可每月固定金额买入以分散风险，门槛低、操作便捷 [15] - 品牌金饰价格已超千元每克（含工费），而回收价明显低于售价，投资属性较弱，更适合消费需求 [15] - 投资金条的价格波动相对较小，是更纯粹的投资选择，金条回收市场的报价比零售价低约15元每克，购买时需考虑未来变现成本 [18][20] 宏观经济与结构性趋势 - 美元在全球外汇储备中的比例跌至56.32%的历史低点，“去美元化”趋势为黄金的长期需求提供了坚实支撑 [20] - 黄金具备金融、商品和避险三重属性，短期内避险属性往往主导价格波动，中期看供需关系，长期则与货币发行量相关 [20] - 美国9月非农就业新增11.9万人，虽高出预期，但7、8两月数据合计下修3.3万人，失业率意外抬升至4.4%，创2021年以来新高，矛盾数据增加市场不确定性 [5]