美国国债状况 - 美国国债规模接近40万亿美元，年付利息约1.5万亿美元 [1] - 债券需求端出现波动，导致美债利率上扬，借新还旧成本被抬高 [1] 特朗普对美联储的施压 - 特朗普公开猛烈斥责美联储主席鲍威尔，并将高利率归咎于其政策 [3] - 特朗普在2025年公开表示已在面试候选人，计划撤换鲍威尔 [3] - 施压动机包括希望通过更温和的利率政策缓解借贷成本，以及通过降息制造选举前的短期繁荣 [3] - 除口头施压外，还利用人事威胁及小事挑刺（如总部装修）干扰美联储运作 [7] 美联储的立场与独立性 - 鲍威尔坚持不轻易降息，与特朗普的立场形成明显冲突 [5] - 美联储的独立性长期被视为美国金融稳定的基石，总统公开干预央行被视为禁区 [5] - 特朗普的言行不断挑战长期不公开干涉的潜规则，使美联储的“相对独立”受到考验 [10] 潜在市场影响与风险 - 市场分析人士警告，若鲍威尔被提前撤换，可能引发美元和美债大规模抛售，导致全球金融市场震荡 [7] - 特朗普倾向的继任者多为主张快速降息的鸽派，短期可带来流动性宽松，但长期可能刺激通胀并削弱美元信任 [8] - 货币政策被政治工具化可能导致过去稳固的体系出现裂痕 [14] 外部因素与政治化 - 中国自2022年以来的减持节奏，至2025年9月的具体操作，成为推动局势升级的催化剂 [8] - 外部持债国的动作被政治化，金融工具从中立的票据转变为博弈筹码 [12] - 债务规模、利息负担、政策取向和选举压力等多重因素在选举档口同时发酵 [12]