公司业务表现 - 10月港交所上市证券交投活跃度维持高位 预计业绩有望延续增长 [1] - 现货市场港股及互联互通日均成交额同比均增长 其中港交所月度ADT为2749亿港元 同比+7.8% 北向交易月度ADT为3008亿港元 同比+2.1% 南向交易月度ADT为1444亿港元 同比+42.3% [1] - 衍生品市场期货ADV为69.4万张 环比+3.4% 期权ADV为114.4万张 环比-1.9% 牛熊证等ADT为241亿港元 环比+9.0% 同比+21.7% [1] - LME日均成交张数为79.2万张 环比+10.8% 同比+23.6% [1] - 10月港股IPO共有12只新股上市 合计规模为285亿港元 同比+97% [1] 市场环境与估值 - 10月港股整体上涨 恒生指数、恒生科技较2024年末分别+29.1%、+32.2% [1] - 国内经济景气度有所下降 10月中国制造业PMI为49.00% 环比下降0.80pct 供需两端同步走弱 [2] - 海外降息预期有所降温 2025年10月美联储再次降息25bp至3.75%-4.00% 预计2025年全年降息75bp [2] - 截止10月底 公司PE为34.77x 处于2016年以来历史39%的分位 [3] - 预计公司2025-2027年实现收入及其他收益304/334/358亿港元 归母净利润为176/188/205亿港元 [3]