9.9%、13.3%为16.8、18.5、21.0 亿美元，股价对应FY25/26- FY27/28 年PE 为9.2X/8.4X/7.4X，维持"增 持"评级。 风险提示：美国加征进口关税风险，PC 行业周期波动风险，AI 服务器价格战升级风险，汇率波动风 险，存储价格上涨风险。 机构：财通证券 研究员：郝艳辉 事件：FY25/26Q2，公司收入同比增长14.6%为204.5 亿美元（超出彭博预期1.7%），毛利率15.4%（较 彭博预期低0.06pct），销售费用率（较彭博预期低0.4pct），研发费用率（较彭博预期低0.3pct），经调 整归母净利率提升至2.5%（超出彭博预期0.3pct），经调整归母净利润同比增长26.7%至5.1 亿美元。 IDG：AI PC 加速渗透，摩托罗拉智能手机销量历史新高：实现收入151.1 亿美元（超出彭博预期 3.7%），同比+11.8%，环比+12.2%，经营溢利率7.3%（超出彭博预期pct0.07pct），同比持平，AIPC 加速渗透，渗透率提升至33%，手机业务方面，公司智能手机创下新机激活量新高。 ISG：AI 基础设施订单储备强劲：实现收入40.9 亿美元 ...