文章核心观点 - 2025年国内化工市场持续交易基本面过剩预期 价格走势主要由海外及国内宏观面驱动而非原油 [1] - 全年市场驱动呈现明显轮动 上半年重心在海外 下半年轮动到国内 [1] - 截至11月18日 监测的131个化工品种中89%较年初下跌 仅11%上涨 行业多数产品微利或负利运行 [8] 市场季度走势分析 - 一季度：1月初窄幅波动 1月13日金联创化工指数达到年内高点5486 随后因避险情绪及节前降库震荡下跌 2月节后受外部政策压制低开 后转暖高走 3月受原油重挫及美国关税影响走跌 下旬跌幅收窄 [4] - 二季度：4月上旬受美国对等关税冲击大跌 中旬转为宽幅震荡 5月因中美关税利好情绪性修复后冲高回落 6月随中美经贸磋商及中东地缘冲突回暖 6月23日指数达年内次高点5289 [5] - 三季度：7月上旬淡季偏弱 中旬因国内供给侧改革回暖 8月焦煤波动带动化工普涨后普跌 下旬因产能过剩治理消息转涨 9月整体缺乏亮点 偏弱震荡为主 [7] - 四季度：10月延续震荡偏弱 下旬因四中全会及托底政策略有翘尾 11月多品种跌至近年新低 中旬起弱反弹 预计12月底部偏强震荡 [8] 价格与利润表现 - 上涨品种：化肥及聚氨酯产业链占比较多 硫磺领涨 涨幅达2420元/吨（+156.13%）纯MDI涨900元/吨（+4.86%）TDI涨850元/吨（+6.59%） [8][9] - 下跌品种：橡胶产业链部分品种领跌 SEBS跌4600元/吨（-26.44%）丁二烯跌4525元/吨（-39.69%）新戊二醇跌4250元/吨（-39.72%） [8][9] - 行业利润：大多数产品微利或负利运行 对比年初多数产品亏损加剧 部分油头产品成本压力减轻亏损略降 企业运营环境更加艰难 [8]