市场表现与规模 - 截至11月21日，年内新成立69只FOF，合计募集规模达692.36亿元，创近三年新高 [2] - 多只产品募集规模超50亿元，而去年最高募集规模不到40亿元 [2] - 截至三季度末，全市场FOF规模合计达1933.37亿元，与去年年底相比增幅超46% [2] - 超九成FOF年内单位净值增长率为正，均值达12.25% [3] 市场回暖驱动因素 - A股整体走势积极，超九成FOF实现正收益，形成“业绩好－吸引资金－推动新发”的正向循环 [3] - 政策推动中长期资金入市，险资等增配权益资产及FOF，个人养老金制度落地为FOF发展创造有利条件 [3] - 低利率环境下，存款、国债及传统银行理财吸引力下降，投资者倾向于低波动、高分散、稳健增值的产品 [3] 行业发展前景 - FOF凭借多元资产配置优势，后续发展空间广阔 [1][4] - 公募FOF在“固收+”赛道发挥多资产控回撤优势，与个股增强型“固收+”竞争，在高权益赛道展现行业ETF优势 [4] - 利率下行趋势下，从单一资产押注转向多资产分散配置成为潮流，居民财富管理需求升级与养老投资意识觉醒形成共振 [4] - 低利率环境下，偏债混合型FOF等产品能提供比多数债基更优的收益且控制回撤，有望持续承接理财分流资金 [4]