大鹏工业上市首日表现及高管收益 - 大鹏工业于11月21日上市首日暴涨1211.11%，收盘价118元，相较9元发行价，创北交所新股首日涨幅新纪录 [1][4] - 公司3名高管通过员工资管计划认购战略配售股份，认购金额合计355.8万元，上市首日浮盈高达4300万元，其中董事长李鹏堂与其兄李俊堂浮盈合计2492万元 [1][13] - 战略配售总比例为IPO发行规模的10%，其中员工资管计划获配89.5万股，占比近60%，锁定期为12个月 [4][8] 战略配售向内部人员倾斜的现象 - 除大鹏工业外，拟上市公司蘅东光、江天科技、科马材料也存在战略配售份额高度集中于实控人及少数高管的情况 [1][8] - 蘅东光的员工资管计划由4名高管参与，合计占比78.8%，其余5名核心员工分享21.2%份额，公司超3000名员工未参与 [9][10] - 江天科技参与战配的专项资管计划共9人，其中3名为公司全部高管团队成员 [11] - 科马材料、江天科技各自旗下460多名和370多名员工绝大多数未参与战配 [12] 北交所新股市场整体表现 - 截至11月21日，北交所新股上市首日涨幅均值高达363.6% [13] - 2024年上市的23只北交所新股，上市240个交易日后平均累计涨幅达243% [13] - 北交所已出现多只“10倍”新股，例如星图测控上市后最大涨幅达1923% [15] - 11月以来新股申购中签100股所需资金高昂，如大鹏工业需481.5万元，精创电气需553.7万元 [19] 战略配售制度引发的争议与行业观点 - 业内观点认为，战略配售份额过度向内部人倾斜，挤压了外部产业资本与专业机构的参与空间，削弱了优化股权结构和引入战略资源的功能 [19][22] - 北交所公司核心员工数量偏少，但员工战配资管计划比例顶格设置为10%，与科创板公司覆盖数十至数百名核心员工形成对比 [20][21] - 北交所新政明确战略投资者资格，旨在减少无产业背景私募的参与，但内部人顶格参与仍被视作“钻制度空子” [21][22] - 专家建议引导延长战配锁定期、限制实控人参与比例、严格核查资金来源，以促进市场公平 [24][25] 潜在收益与市场预期 - 蘅东光可比公司市盈率在47.9倍至217.7倍之间，若以16倍发行市盈率计算，其上市后或有3到5倍上涨空间，高管团队有望获得上亿元浮盈 [17][18] - 鉴于北交所新股上市后普遍表现强劲，参与战配的公司高管收益空间非常可观 [13][18]