一周行情回顾 - 全球市场共振下跌，A股创业板指单周暴跌6.15%，失守3000点关口，A股总市值单日蒸发逾3万亿元 [1] - 美股纳指从大涨2%转为大跌逾2%，盘中跳水超1100点，亚太股市日本日经225指数跌2.4%，韩国综合指数跌3.79% [1] - A股主要指数普跌，科创50和深证成指周跌幅均超5%，上证指数下跌3.90%，电子板块周跌幅为5.89% [3] - 个股抛售力度加大，单日下跌个股数量逾5000只，锂矿指数单日跌幅达9.67%，多只锂业个股跌停 [1][3][4] - 算力、半导体等热门板块深度回调，英伟达产业链指数下跌，相关个股如香农芯创跌13.36%，天孚通信跌7.34% [4] 下跌驱动因素 - 外部首要因素为美联储降息预期降温，美国9月非农就业增加11.9万远超预期的5.2万，利率期货显示12月降息概率已不足40% [6] - 日本债市动荡，10年期日债收益率飙升，30年期收益率创历史新高，引发约20万亿美元日元套利交易反转的担忧 [8] - 内部因素为A股前期反弹积累大量获利盘，部分热门板块估值高企，结构分化严重，透支未来成长预期 [8] - 外部因素如美联储政策及国际关系紧张或持续影响市场 [8] 机构对创业板的看法 - 创业板指年内最高涨幅一度达90%，于10月30日触及3331.86点创2022年以来新高，但成交额收窄，8-9月日均6500亿元，10月为5400亿元，11月降至5010亿元左右 [12] - 观点认为当前回调属牛市正常回撤，回调幅度未达历史典型的20%阈值，远低于近五年最大回撤，调整在可控范围内 [14] - 创业板指市盈率回落至37.72倍，处于近五年分位数50%的中等水平，估值压力明显释放，不存在显著高估风险 [14] - 资金面显示创业板ETF持续获净申购，反映长期资金逆势布局信心，尽管短期有主力流出和融资余额下降 [14] 后市展望与市场格局 - 机构普遍认为短期市场将延续震荡格局，年底缺少新催化，场外资金观望，存量资金博弈继续，市场主线缺失，板块轮动较快 [16] - 提出“牛市两段论”，AI产业链大波段未结束但中小波段有波折，可能出现季度级别的“高位震荡”和“调整阶段” [16][18] - 短期市场或表现为震荡休整，大幅下行概率较小，后续可能开启牛市2.0阶段全面牛 [16][18] - 短期格局或是“权重护盘、结构性题材”震荡，低估值金融股具防御价值，锂矿等产业景气板块受订单与价格驱动或有向上弹性 [18] 投资策略建议 - 建议投资者保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [20] - 当前调整更多是上涨过程中的获利回吐和情绪面反应，应关注业绩验证的优质成长股 [20] - 布局方向建议关注长期资金入市相关的红利板块（证券、保险）、“反内卷”相关的传统板块（贵金属、工业金属）及消费领域（摩托车、医疗服务） [20] - 乐观判断11月后市场调整或结束，迎来春季行情布局窗口，若开启春季行情，资金主线有望向AI应用等方向切换 [22] - 指数回撤幅度在历年牛市同期中处于中等偏上水平，连续调整后继续下行空间相对有限 [22]