行业表现与市场观点 - 光伏指数自今年7月初至11月14日涨幅超过30% [1] - 行业经历三年调整后迎来强势反弹，部分基金经理认为行业有望开启新一轮上行期 [1][2] - 本轮上涨被认为由供需格局根本性改善驱动，标志着行业可能正逐渐走出周期底部 [6] 基金经理持仓动态 - 部分基金经理如郑澄然和陆彬选择坚守光伏赛道，并对核心持仓进行调整而非彻底退出 [2] - 郑澄然判断行业反转顺序为储能＞海风＞光伏/锂电，预计光伏主产业链明年初进入反转区间 [2] - 陆彬管理的两只基金在7月1日至11月14日累计回报率均超过40% [3] - 有明星基金经理在2025年二季报中大幅减持光伏股，其产品在行业反弹前撤离 [3][4] - 东吴安享量化基金在2024年更换基金经理后，于今年第三季度再次买入阳光电源 [4][5] 行业基本面与政策影响 - 上游多晶硅价格从2025年6月底低点3.5万元/吨强势反弹，最新价格突破5万元/吨 [6] - 2025年三季度光伏产业链价格实现明显修复，龙头企业业绩开始转好，亏损大幅收窄 [6] - “反内卷”政策被视作优化供给、引导行业价格修复的关键力量，有望推动落后产能退出 [5][6] - 行业估值处于相对低位，公募基金对光伏板块的配置比例已呈现回升趋势 [7] 未来展望与投资逻辑 - 中金公司预测“十五五”期间全球储能需求将快速增长，光伏企业有望切入储能市场收获第二增长曲线 [6] - 有基金经理认为明年市场的主线或是涨价逻辑，并优先选择有竞争优势的龙头公司 [6] - 行业估值修复的持续性值得期待，但需要关注价格稳定性、产能出清进展及企业盈利真实改善等指标 [7] - 全球光伏渗透率仍在低位，“十五五”中后期光伏新增装机量预计将进入新的上行周期 [6]