市场整体表现 - 上周五市场震荡调整，沪指跌2.45%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [1] - 沪深两市成交额达1.97万亿，较上一个交易日放量2575亿 [1] - 板块表现分化，中船系、AI应用等板块涨幅居前，电池、硅能源、锂矿等板块跌幅居前 [1] 华泰证券市场观点 - 近期市场波动加大，背景是AI叙事起争论、流动性收紧及地缘扰动 [1] - 当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑 [1] - 后续行情走势环境或更加健康，伴随海外流动性预期改善、国内资金压力减弱及市场情绪消化 [1] - 当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位 [1] - 配置上建议围绕中期主线并重视安全边际，关注低位内需消费、国产算力、创新药等板块 [1] - 建议继续持有大金融以降低投资组合的波动性 [1] 中信证券政策解读 - 央行在港发行离岸央票有助于稳定离岸人民币汇率 [1][2] - 发行离岸央票能收紧离岸人民币流动性，提高做空成本，抑制投机性交易 [2] - 此举能稳定离岸人民币汇率预期，防止形成单边贬值共识 [2] - 尽管2025年美联储处于降息周期，但三季度以来美元指数出现边际抬升 [2] - 央行维持离岸央票高位发行，主要基于满足常态化流动性管理需求、完善离岸人民币债券市场及防范跨境资本异常流动三点考量 [2] 中泰证券行业政策分析 - 2024年以来，光伏、电池、汽车等行业低价竞争加剧，引发政策关注，“反内卷”从部门倡导逐步制度化 [3] - 本轮“反内卷”政策或更加聚焦于具备全球“类稀土”特征的重点领域 [1][3] - “类稀土”领域具备三个特征：在全球市场占据产能与技术主导权，具备“不可替代性”；存在无序扩张与低价竞争的现实困境；具备外部需求驱动的中长期增长空间，有潜力演变为国家间的战略工具或议价筹码 [3]