公司调研概述 - 京东方于11月21日接待了中国人寿资产管理、中泰证券等机构的调研，由公司副总裁、董事会秘书郭红携团队就LCD与OLED市场格局、价格趋势、技术布局及股东回报等核心议题进行交流 [1] LCD市场供需与价格趋势 - 2025年TV产品需求受国补及抢出口政策刺激，出货量与出货面积有望增长，但大尺寸化趋势因新兴市场中小尺寸需求提升而阶段性放缓 [2] - IT产品受益于换机需求，全年出货量预计较快增长，其中显示器产品出货量同比持平 [2] - 行业供给端呈现“按需生产”特征，三季度平均稼动率整体提升，四季度预计回落至80%以下 [2] - 四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体维持稳定 [2] - 展望2026年，换机周期与AI技术赋能有望持续拉动IT产品需求，世界杯等体育赛事或推动TV产品需求在一季度增长 [2] OLED市场竞争与技术布局 - 尽管下半年进入传统旺季，行业三季度、四季度出货量同环比均有提升，但整体仍供过于求 [3] - 产品结构分化明显：折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长，国内OLED市场竞争日趋激烈 [3] - AMOLED凭借高画质、轻薄特性成为高端IT产品重要选择，公司投建的第8.6代AMOLED生产线项目将聚焦笔记本电脑、平板电脑等高端触控显示屏 [3] - 技术路线上选择LTPO背板技术，已在六代线成熟验证并获客户认可，可支持平板、笔记本及车载显示等高要求场景，定位明确为高端市场 [3] 资本开支与折旧规划 - 2025年为资本开支高峰，主要因成都8.6代OLED生产线项目投入；2026年支出将聚焦后续设备采购；2027年随着量产完成且无新产线投资计划，资本开支将大幅下降 [4] - 截至目前三条第六代柔性OLED产线已全部转固，成都8.6代AMOLED及北京6代LCD LTPO/LTPS产线将分阶段转固，预计2025年折旧金额达峰，后续逐步回落 [4] - 少数股东股权收购为公司现金流重点使用方向，上半年武汉10.5代线已完成减资，未来将根据经营及现金流情况择机回购 [4] 股东回报机制 - 公司明确未来三年每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者净利润的35% [5] - 每年用于回购股份并注销的资金总额不低于15亿元，有条件情况下考虑中期利润分配 [5] - 此举旨在建立连续、稳定、可预期的股东回报机制，体现与股东分享成长红利的期望 [5]