光伏板块近期表现 - 光伏指数从今年7月初至11月14日上涨超过30% [1] - 阳光电源、阿特斯、先导智能、科士达等行业龙头表现不俗 [1] - 汇丰晋信智造先锋A和汇丰晋信低碳先锋A同期累计回报率均超过40% [3] 基金经理持仓策略分化 - 广发基金郑澄然坚守光伏，阳光电源连续18次成为其前十大重仓股，晶澳科技连续17次上榜 [2] - 郑澄然判断新能源行业有望开启新一轮上行期，反转顺序为储能>海风>光伏/锂电，预计光伏主产业链明年初进入反转区间 [2] - 汇丰晋信基金陆彬在2024年四季度开始批量买入通威股份、晶澳科技、东方日升等光伏股，并在今年第三季度继续增持隆基绿能和晶澳科技 [2][3] - 某明星基金经理在2025年二季报中大幅降低光伏行业仓位，晶澳科技、天合光能、福莱特等从前十大重仓股中消失 [3][4] - 东吴安享量化在2023年因押注光伏净值回撤接近40%，但在今年第三季度再次买入阳光电源 [4][5] 行业基本面与政策影响 - 光伏行业“反内卷”政策优化供给，引导行业价格修复，截至2025年三季度末产业链价格实现明显修复，企业普遍减亏 [5][6] - 上游多晶硅价格从2025年6月底的低点3.5万元/吨反弹至突破5万元/吨 [6] - 2025年三季度龙头企业业绩开始转好，亏损金额同比和环比均大幅收窄 [7] - 决策层推动的“反内卷”政策被视为改变行业命运的关键力量 [6] - 中金公司预测“十五五”期间全球储能需求有望快速增长，光伏组件企业有望切入储能市场 [6] 未来展望与关注点 - 行业主线或是涨价逻辑，光伏行业目前处于周期底部 [6] - 本轮上涨由供需格局根本性改善驱动，标志着行业逐渐走出周期底部 [6] - 公募基金对光伏板块的配置比例已呈现回升趋势，板块估值处于相对低位 [7] - 需要关注价格指标的稳定性、产能出清的实际进展、企业盈利能力的真实改善等指标 [7] - 海外贸易政策变化与全球新能源政策节奏是需要高度关注的不确定性因素 [7] - 行业估值修复的持续性相对较强，但过程可能会有波折 [7]