评级调整与股价表现 - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出” [1][6] - 高盛维持对赣锋锂业A股及天齐锂业A股和H股的“卖出”评级 [6] - 高盛给予赣锋锂业H股目标价为32港元 [6] - 评级调整后，赣锋锂业H股下跌5.30%至48.200港元 [2]，天齐锂业H股下跌4.11% [4] 锂市场供需前景 - 高盛预测全球锂产能在2025年下半年将出现12%的短缺，但到2026年下半年将转为10%的过剩 [1][7] - 供需格局转变预计在明年下半年开始对锂价构成实质性压力 [7] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至每吨9500美元 [6] 盈利预测与估值风险 - 高盛将赣锋锂业2026-2027年盈利预估下调36%-42% [6] - 高盛预计赣锋锂业2025年将由盈转亏 [6] - 锂业股当前估值已消化每吨1.62万至2.45万美元的锂价，显著高于高盛预测的9500美元，存在估值调整风险 [8] 价格下行风险因素 - 锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓 [1][6] - 储能系统库存周期延长可能对价格构成压制 [6] - 锂价下行将对高成本生产商的利润率产生侵蚀效应 [8]