市场表现 - 11月24日A股指数早盘高开，券商ETF（159842）开盘飘红，截至发稿跌0.18%，频现溢价交易[1] - 券商ETF（159842）近两日（11月20日-11月21日）持续获资金净流入，累计吸金超3.3亿元[1] - 券商ETF（159842）最新流通份额为70.97亿份，创历史新高，最新流通规模为78.92亿元[1] 成分股表现 - 成分股中华鑫股份涨超1%，国盛证券、东方证券、浙商证券、太平洋、中原证券等股跟涨[1] 行业前景与并购影响 - 券商并购将加速行业供给侧结构性改革，推动证券业开始走向出清，并购重组成为券商做大资本规模的主要路径[2] - 未来同一控制主体下的横向整合或跨区域并购或将常态化，推动行业强者恒强的趋势进一步强化[2] - 券商板块股价和经营出现显著背离，权益市场反转下券商整体业绩显著高增，但板块PB估值仅处于2012年以来的25.7%分位数[2] - 并购有望成为行情重启和估值修复的催化剂[2] 业务展望 - 资本市场有望保持稳健向上态势，券商业绩增长的可持续性增强，板块估值修复潜力较大[2] - 自营业务收入有望延续增长，为整体业绩提供稳健支撑[2] - 预计2026年市场成交额仍将维持活跃，传统经纪及两融等信用业务收入有望保持高位[2] - 居民财富配置正加速向权益类资产转移，为券商财富管理与资产管理业务注入新动能[2]