业绩表现 - 公司第三季度总营收低于市场预期3% [1] - 第三季度游戏业务营收低于市场预期2% [1] - 第三季度经营利润率低于预期3个百分点，主要因销售与市场支出增加 [1] - 第三季度非公认会计准则净利润符合预期，主要得益于超预期的投资收益 [1] 利润率趋势 - 公司整体利润率趋势健康 [1] - 游戏业务毛利率可能受海外PC及主机平台游戏《燕云十六声》的较低利润率拖累 [1] - 音乐业务毛利率呈现上升趋势 [1] - 有道业务毛利率因营收结构变化而下降 [1] 费用与未来展望 - 预期第四季度营销费用将因季节性因素环比下降 [1] - 预测公司2025财年第四季度经调整净利为96亿元，与去年同期持平 [1] - 预测公司2025财年经调整净利为399亿元，同比增长19% [1] - 预测公司2026财年经调整净利为416亿元，同比增长4% [1] 投资评级与目标价 - 机构将公司美股目标价由160美元上调至168美元 [1] - 机构维持对公司"优于大市"的投资评级 [1]