铜价走势与市场动态 - 伦敦金属交易所3个月期货铜价在10月29日一度触及每吨1.12万美元，创下2024年5月20日以来的新高，进入11月后价格仍维持在最高点区域 [2] - 铜价从2020年新冠疫情以来已上涨6成，截至2025年11月11日年平均价格涨至约9750美元/吨，接近1万美元大关，高价态势已固定下来 [5] - 美国高盛预测，由于矿山供应制约和人工智能等领域的需求增长，1万美元将成为铜价的新下限，2026至2027年铜价预计在1万至1.1万美元的范围内震荡 [2][5] 供需基本面分析 - 国际铜研究组织预测2025年铜锭消费同比增长3.0%，2026年同比增长2.1% [3] - 国际能源署预测，在脱碳化的净零排放情景下，2050年铜需求将比2024年增加5成以上 [3] - 铜被视为数据中心和纯电动汽车等产业不可缺少的“新时代石油”，需求持续扩大已成为共识 [2][3] 供应端制约与风险 - 2025年全球主要铜矿供应故障频发，包括5月刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉铜矿因地震停产（规模全球第4位），7月智利埃尔特尼恩特铜矿因隧道坍塌停产（规模全球第10位），9月印度尼西亚格拉斯伯格铜矿因泥石流事故停产（规模全球第2位） [6] - 矿山事故频发加剧市场对铜供应隐忧，矿石短缺问题在短期内难以消除 [2][7] - 由于矿石品质低下及采购条件恶化，冶炼公司加工费低迷，盈利困难已成为常态 [5] 行业企业动态与影响 - 日本三菱材料宣布2025年10月至2026年3月铜锭产量将比上半年度减少14%，原因包括矿石采购条件恶化 [7] - 三菱材料与JX金属等4家公司于11月11日宣布开始协商铜原料采购等业务的合并，意在通过合并提高竞争力 [7] - 市场风险顾问公司指出，日本以外的铜锭生产可能加速减产，类似西班牙和韩国面临的困境 [7] - 铜价持续走高可能转嫁到最终产品价格，并加速铝等替代材料的应用 [7]