AI芯片行业竞争格局 - AI芯片市场基本形成由英伟达和AMD组成的“一超一强”寡头垄断格局，市场竞争激烈 [1][7] - 英伟达在全球AI芯片市场份额超过80%，处于垄断地位 [7] - 英伟达和AMD最主要的收入来源均为数据中心业务，英伟达主要销售GPU，AMD同时销售GPU和CPU [3] - 高通主要业务包括销售手机等移动产品用的芯片平台、无线通信技术，并于今年10月进军数据中心芯片市场 [3] - 今年国内市场本土品牌AI芯片市场渗透率呈上升趋势，但尚未形成较明朗的竞争格局 [7] 摩尔线程IPO及估值分析 - 摩尔线程以114.28元/股的发行价开始申购，投资者中一签需缴纳57140元，上市时总市值达到537.15亿元 [1] - 本次发行价对应的公司2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平 [1] - 摩尔线程列出的可比上市公司包括海外公司英伟达（市销率34.73倍）、AMD（市销率14.11倍）、高通（市销率4.57倍），以及国内的海光信息、寒武纪、景嘉微 [1] - 摩尔线程和寒武纪的市销率都超过行业算术平均值111.23倍 [4] 国内外可比公司财务及业务对比 - 海外公司营收规模巨大：英伟达去年营收1304.97亿美元，市值4.53万亿美元；AMD去年营收257.85亿美元，市值3639亿美元；高通去年营收389.62亿美元，市值1779亿美元 [3] - 国内公司营收规模相对较小：摩尔线程去年营收4.38亿元，景嘉微去年营收4.66亿元，海光信息去年营收91.62亿元，寒武纪去年营收11.74亿元 [4] - 摩尔线程去年亏损14.92亿元，今年上半年亏损2.71亿元；景嘉微去年亏损1.65亿元，今年上半年亏损8761万元；海光信息去年净利润19.31亿元，今年上半年净利润12.01亿元；寒武纪去年第四季度开始扭亏，今年前三季度实现盈利 [4] - 寒武纪市值已超5000亿元，海光信息市值超4000亿元，对应市销率分别为478.25倍和54.04倍；景嘉微市值低于400亿元，市销率为81.67倍 [2][4] 国内AI芯片厂商业务特点及市场表现 - 摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，主要面向AI、云与数据中心、高性能渲染和视频加速场景，业务与AI强相关 [5] - 寒武纪并非GPU厂商，但为AI领域专门设计芯片，也与AI强相关；海光信息的DCU以GPGPU架构为基础，用于AI、大数据处理等领域，但主要业务还包括CPU；景嘉微的GPU产品与AI的关系相对有限，产品面向图形渲染、云游戏、云计算等领域 [5] - AI计算需求增长正在提高AI芯片整体需求，摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [5] - 国内AI芯片厂商在市场上有颇高关注度，今年8月底寒武纪盘中股价达到1462元/股，一度超过贵州茅台成为A股股价最高的个股 [5] 国内厂商面临的挑战及近期业绩 - 国内芯片厂商仍面临激烈竞争，在国内AI芯片市场中，GPU的市场份额低于全球市场 [7] - 除摩尔线程外，沐曦等其他冲刺IPO的AI芯片厂商也尚未实现盈利 [7] - 摩尔线程第三季度亏损4.53亿元，亏损同比扩大近1.8亿元 [7] - 已上市的AI芯片厂商中，部分最新季度财务数据下滑：寒武纪第三季度营收环比下降2.4%，净利润环比下降17%；海光信息第三季度净利润环比增速从第二季度的37.49%下滑至9.26%，同比增速由23.14%放缓至13.04% [7]