港股IPO市场概况 - 今年以来港股IPO市场活跃，前10个月共80宗IPO，募集资金总额超过260亿美元，IPO募资规模位居全球首位 [1] - 政策红利释放与流动性改善是市场活跃的主要推动力 [1] 创新实业IPO表现 - 公司于11月24日登陆港交所，发行价为每股10.99港元，最高募资额约为55亿港元 [1] - 引入17名知名基石投资者，合计认购金额约3.51亿美元 [1] - IPO国际配售获40余倍认购，吸引超300家全球顶级机构 [1] - 香港公开发售获近450倍超额认购，为今年罕见的高热度新股 [1] - 按当前募资规模测算，发行募资额有望跻身年度前十，不含A+H股计有望进入今年前三 [1] 暗盘及上市首日表现预期 - 辉立暗盘收涨30.57%至14.35港元，富途暗盘收涨26.02%至13.85港元 [2] - 今年上半年港股上市的42只新股暗盘平均涨幅为15.9%，首日平均涨幅为13.3% [2] - 强劲的暗盘涨势预示上市首日有高概率收获不俗涨幅 [2] 公司财务业绩 - 2022年至2024年间营收持续攀升，净利润从9.13亿元大幅增长至26.30亿元，年复合增长率超过60% [2] - 2022-2024年销售成本占总收入比例持续下降，从84.9%降至71.8% [4] - 2025年前五个月财务费用同比下降28.4% [4] 一体化产业链与成本优势 - 公司完善"能源—氧化铝精炼—电解铝冶炼"一体化产业链生态，实现关键原材料与能源的高度自给 [3] - 2024年氧化铝自给率达到约84%，电力自给率达到88%，远高于约57%的同业平均水平 [3] - 2024年单位吨铝现金成本约为人民币15,112元，远低于中国平均水平的约每吨人民币17,700元 [3] - 公司管理单位吨铝现金成本的能力位居中国所有电解铝冶炼企业前5%，位居全球行业前30% [3] 业务构成与经营韧性 - 2022年至2025年1-5月，氧化铝及相关产品收入占比从2.0%提升至21.1% [3] - 收入来源持续拓宽，经营韧性持续提升，高自给率将外部价格波动转化为内部成本优势 [3] 海外拓展与增长潜力 - 公司前瞻性布局沙特50万吨电解铝综合项目，海外市场将注入新的增长动能 [4] - 2025年至2028年，预计中东地区电解铝需求量将保持约4.6%的年复合增长率 [4] - 沙特工业用电平均成本远低于国内非高峰时段的工业用电平均成本，项目具备显著能源成本优势 [4][5] - 通过产能的全球化配置可分散地缘政治与单一市场风险，增强经营稳定性 [4]