二是AI泡沫论战。当前市场有关AI估值泡沫的争议愈演愈烈，美股市场也随之震荡。但从数据来看， 本轮AI科技浪潮以来，纳斯达克指数涨幅与估值水平显著低于科网泡沫期间（1995-2000年）。与此同 时，核心公司盈利加速释放，估值与盈利质量相对强于科网泡沫期间的核心公司。 整体而言，内外风险因素正加速释放，全球流动性风险与短期国内经济压力有望接近尾声。12月美联储 议息会议前全球风险资产或仍有扰动，但随着降息迷雾消散和12月政治局会议、中央经济工作会议等催 化，市场有望重回升势。 国内方面，10月工业、消费、投资等分项增速均较9月有所放缓。假期错位、去年政策刺激下的高基数 形成短期扰动，工业生产、进出口等数据均受此影响出现阶段性波动。目前内外需压力仍待政策对冲， 有待进一步落实前期存量政策，适时出台增量政策。 与此同时，企业和居民端信贷表现也相对偏弱，10月受政府债缩量影响，社融增速继续走低。不过，增 量信息在于，新型政策性金融工具落地的影响已从委托贷款扩容中逐步体现出来，预计接下来也有望部 分支撑企业贷款；同时，财政部宣布从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，或将一定程度 托底年末两月的社融数据。当 ...