文章核心观点 - AI行业的主要矛盾已从技术基建转向应用落地，AI泡沫的争议将由其能否产生实际收入来终结 [5][6] - 谷歌和阿里作为行业巨头，正通过不同的战略路径推动AI应用落地，并由此催生新的投资机会 [5][7][9] - 投资逻辑发生根本转变，从“赌基建”投入转向“抱应用”落地，关注点在于能否赚钱和拥有场景 [18][19] AI泡沫争议与行业现状 - 市场对AI泡沫存在广泛争论，一方认为AI是资本堆砌的概念，另一方则坚信其为下一次生产力革命 [1][4] - 争议核心在于“投入”与“产出”的失衡，前期巨额资本开支用于基建但未能直接变现 [6] - 2025年全球AI产业规模已突破2150亿美元，88%的企业在应用AI，但真正靠AI赚到大钱的还不多 [6] 主要科技巨头的AI应用战略 谷歌战略：生态闭环 - 发布Gemini 3 Pro模型，Elo得分1501，复杂推理能力比GPT-5.1领先10个百分点，并具备DeepThink专家级推理模式 [7] - 将AI能力全量接入自身生态产品，如搜索、Gmail、Docs，旨在无缝融入用户日常使用场景 [7] - 后续推出AI图像生成模型Nano Banana 2和企业级AI数据分析平台Bigquery AI，持续强化生态 [7] - 战略逻辑是通过顶级模型结合垄断级生态渠道，将AI能力转化为用户时长和广告收入 [7] 阿里战略：开源破局与全场景织网 - Qwen3系列模型全线开源，涵盖0.6B到235B参数的8款模型，部署成本比同类模型低65% [9] - 推出千问APP，定位为“超级生活助手”，整合地图、淘宝、飞猪等生态资源，旨在打造新的AI超级入口 [9][11] - 阿里云在Gartner生成式AI四大维度评估中均位于领导者象限，是亚太唯一入选厂商，与谷歌、OpenAI并列 [13] 投资逻辑与机会分析 投资逻辑转变 - 投资逻辑从关注“谁有芯片/数据中心”的基建投入，转向关注“谁能赚钱/谁有场景”的应用落地 [18][19] - 未来1-2年，能真正落地并产生现金流的AI应用公司将脱颖而出 [20] 海外核心标的 - 谷歌：作为AI应用“发动机”，具备“模型+渠道”双垄断优势，业绩确定性高 [13] - Applovin：核心AXON引擎利用AI优化广告投放，覆盖14亿日活用户，2025年第三季度营收同比暴涨68%，利润率达82% [13] 国内阿里系标的 - 石基信息：国内高端酒店70%的PMS系统由其提供，与阿里飞猪深度绑定，受益于千问APP接入酒店预订带来的佣金分成和技术服务费 [16] - 值得买：拥有10亿级商品数据库及海量用户数据，为千问购物Agent提供结构化数据支撑 [16] - 数据港：作为阿里云核心IDC托管商，采用先进液冷技术，PUE控制在1.3以下，受益于千问用户增长带来的算力需求 [16] - 阿里巴巴：具备自研ASIC芯片、千问APP用户增长飞轮、电商/本地生活GMV增长及云算力全生态协同优势 [16] 国内通用型标的 - 易点天下：私有化部署DeepSeek大模型，将广告投放推理效率提升7倍，成本降低25%，其KreadoAI能批量生成广告素材，成本降90% [17] - 蓝色光标：推出BlueAI行业模型，2025年前三季度净利润暴增469%，具备“AI+广告”融合优势及强大客户粘性 [17] - 焦点科技：AI对主站渗透率超过50%，并发布买家侧AI助手 [17] - 腾讯：作为国内生态巨头，虽未高调发布大模型应用，但其社交和企业服务生态为AI应用落地奠定基础 [17]