潜在交易概述 - 瑞幸咖啡最大股东大钲资本考虑竞购可口可乐旗下咖啡连锁品牌Costa Coffee，交易估值或达10亿英镑 [1] - 潜在交易的具体结构尚未确定，不清楚大钲资本是自行投标还是通过瑞幸咖啡竞购 [3] - 可口可乐于2018年以39亿英镑收购Costa，目前分析师估计其出售价格可能在20亿英镑左右，意味着可口可乐或面临数十亿英镑的损失 [14] Costa Coffee品牌背景与市场表现 - Costa Coffee 1971年创立于意大利，一度被视为星巴克在欧洲市场最有力的竞争者，2000年时每星期售卖的咖啡多达370万杯 [7] - Costa于2006年底进入中国市场，2017年底中国门店数达到449家，曾希望到2020年中国门店总数增长到900家左右 [7] - 被可口可乐收购后，Costa发展战略转向更轻资产的瓶装即饮咖啡和特许经营模式，在中国市场扩张步伐明显放缓，截至今年11月23日，其国内在营门店数仅有334家，几乎回到十年前水平 [8][9] - 2023年Costa收入为12.2亿英镑，同比增长9%，但仍低于2018年的13亿英镑，并报告了960万英镑的亏损 [13] 中国咖啡市场竞争格局 - 瑞幸在国内门店数已达到2.8万家，以惊人速度覆盖全国 [11] - 星巴克中国门店数已是Costa的25倍左右 [11] - Costa既未能建立如星巴克般深厚的场景壁垒，又在价格与便利性上难以与本土品牌抗衡，其英伦风格未能完全融入中国年轻消费者的咖啡偏好 [12] 交易潜在战略意图 - 大钲资本此举主要目的被视为“出海”，瑞幸已具备成熟的商业模式、供应链和产品线，缺少国际品牌标签和渠道，Costa的全球门店布局是瑞幸拓展海外市场的快速通道 [3][14] - Costa品牌定位中高端，可以与瑞幸咖啡形成互补 [14] - 收购Costa可能是瑞幸为重返国际资本市场布局的关键一步，瑞幸咖啡正积极推动重回美国主板上市进程 [21] - 瑞幸咖啡第三季度实现净收入152.9亿元，同比增长50.2%，实现GAAP营业利润17.8亿元，同比增长12.9%，本季度净增29家海外门店，目前海外总门店数达到118家 [23] 整合的机遇与挑战 - 瑞幸创造的“瑞幸模式”以其高效的数字化运营体系、快速迭代的产品研发能力和高度整合的供应链管理，在中国市场取得显著成功，这些经验可复制到Costa身上 [17] - 挑战在于Costa品牌的中高端定位市场优势不再明显，强行复制高性价比模式可能会稀释其品牌价值 [19] - Costa目前在中国咖啡市场严重掉队，供应链混乱，各环节协同效率低下，制约规模扩张 [19][20]