产品调价情况 - 多家浆纸企业密集发布调价通知，涉及白卡纸、铜版卡、食品卡、再生牛卡纸、高强瓦楞纸等多个纸种，调价幅度在50元/吨至200元/吨区间，执行时间主要集中在2025年11月下旬至12月1日 [1] - 白卡纸市场价格为4214元/吨，较10月底上涨2.48%，较8月中下旬年内低点3930元/吨上涨7.23% [1] - 头部白卡纸生产企业在10月底提前发布11月份价格上调200元/吨的通知，贸易商跟涨积极 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由纸厂主动拉涨驱动，并得益于成本支撑、库存下降、新增产能投放延后以及包装纸行业整体回暖等多重因素共同推动 [1] - 进口木浆市场可外售货源有限，国产浆及外盘价格同步上行，预计后续仍有涨价空间，纸厂为改善盈利继续推动价格上移 [1] - 原计划于10月份投产的120万吨白卡纸新增产能有所推迟，目前仅有少量B级产品释放，新产能投放节奏放缓减轻市场对供应过剩的担忧 [2] - 白卡纸库存在长时间处于高位后迎来下降，去库存效果显现，为纸价拉涨提供保障 [2] - 进入第四季度行业旺季后，元旦、春节前订单开始释放，市场需求出现好转预期，下游补货进度加速 [2] 行业供需与盈利状况 - 白卡纸行业供需缺口由1月份的308.97千吨下降至9月份的255.68千吨，呈现明显收窄态势 [2] - 11月21日白卡纸毛利率为-5.02%，即便拥有自产浆线的纸厂目前也只能维持微利状态，企业有强烈改善利润诉求 [2] - 行业集中度较高，头部企业定价权较高，通过扩大规模可以摊薄固定成本，提升生产效率，从而改善盈利能力 [3] - 伴随头部纸企宣布上调白卡纸价格，行业或将迎来盈利修复 [2]