核心业绩表现 - 2025财年第三季度总收入同比增长28%至57.97亿元人民币，达到此前发布的25%-28%同比增长指引的上限 [1][2] - 调整后营业利润同比增长15%至10.22亿元人民币，略超预期，但报告营业利润同比下降1%，报告净利润同比下降31%至4.41亿元人民币 [1][2] - 利润下降主要受Top Toy首次公开募股相关的1.75亿元股权激励费用（同比激增364%）以及永辉超市带来的1.45亿元亏损拖累 [1][2] 中国市场运营 - 第三季度中国门店同店销售额增长环比改善至高个位数，10月份进一步改善至双位数 [2] - 公司对第四季度中国同店销售额增长持更乐观态度，预计将维持在双位数水平 [2] - 门店网络优化成效显现，公司澄清将逐步改造现有门店网络，而非在两年内改造80%的门店，以缓解投资者担忧 [2] 海外市场运营 - 第三季度海外市场同店销售额增长仅为低个位数，主要受东南亚和拉丁美洲表现疲软影响 [3] - 美国市场同店销售额增长改善至双位数，并预计在第四季度维持该水平 [3] - 尽管美国消费出现疲软迹象，但公司的性价比定位和快速的门店扩张应能支持第四季度销售增长，预计美国市场对营业利润的拖累将减轻 [3] 业绩指引与战略重点 - 公司发布第四季度指引：收入同比增长25%-30%，调整后营业利润实现双位数增长 [4] - 管理层强调将更加注重“高质量增长”，暗示2026年提高利润率可能成为优先事项 [4] - 核心业务的基本面改善有望安抚投资者，尽管永辉超市在第四季度及2026年可能继续拖累盈利 [4]