整体业绩 - 公司3Q25实现营收58.0亿元，同比增长28.2% [1] - 3Q25经调整净利润为7.67亿元，同比增长11.7% [1] - 3Q25经调整经营利润为10.2亿元，同比增长14.8%，对应经调整经营利润率（OPM）为17.6%，同比下降2.1个百分点 [1] MINISO国内业务 - 3Q25名创优品品牌内地收入29.1亿元，同比增长19.3%，内地收入逐季加速 [1] - 3Q25国内MINISO门店净增102家至4407家，期内同店GMV实现高个位数增长 [1] - 25年10月中国内地同店增长达到低双位数水平，预计全年内地有望实现中个位数同店增长 [1] MINISO海外业务 - 3Q25名创优品品牌海外业务收入23.1亿元，同比增长27.7%，占总收入比重为44.3%，同比提升1.7个百分点 [1] - 3Q25海外门店净增117家至3424家，同店销售增长改善至低个位数 [1] - 北美与欧洲等战略市场同店增长表现优异，海外直营业务利润率同比提升 [1] TOP TOY业务 - 3Q25 TOP TOY收入5.75亿元，同比大幅增长111.4% [2] - 3Q25 TOP TOY门店净增14家至307家，同店销售同比提升至中个位数增长率 [2] 盈利能力与运营效率 - 3Q25毛利额25.9亿元，同比增长27.6%，毛利率为44.7%，同比下降0.2个百分点 [2] - 3Q25销售及分销开支14.3亿元，同比增长43.5%，主要因增加对直营门店投资 [2] - 3Q25直营店收入同比增长69.9%，而相关开支同比增长40.7%，显示直营门店运营效率提升 [2] - 经调整经营利润率（OPM）同比降幅逐季收窄（1Q/2Q OPM各同比下降4.2/2.3个百分点），预计4Q25 OPM同比降幅与3Q接近 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为213亿元、254亿元、296亿元 [3] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为29.4亿元、34.8亿元、40.8亿元 [3]