公司2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入345.88亿元，同比增长10.3%，调整后净利润68.18亿元，同比下降8.1% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入118.65亿元，同比增长11.1%，调整后净利润25.06亿元，同比增长5.0% [1] - 第三季度公司快递业务量达95.73亿件，同比增长9.8%，其中散件业务量同比增长近50% [1] - 第三季度公司单票快递收入为1.15元，同比增长2.3%，环比增长3.2% [2] - 第三季度公司单票快递成本约为0.59元，同比下降8.5%，其中单票干线运输成本约0.34元，同比下降12.7% [2] - 第三季度公司单票调整后净利润为0.262元，同比下降4.3%，但环比大幅增长25.6% [2] 市场份额与竞争格局 - 第三季度公司市场份额约为19.4%，同比下降0.6个百分点，环比下降0.1个百分点，但仍位居行业第一 [1] - 前三季度累计通达系市场份额排名为中通（19.3%）> 圆通（15.6%）> 韵达（13.2%）> 申通（13.0%） [1] 业务运营与成本控制 - 第三季度单票成本下降得益于运营效能显著提升，单票分拣成本约0.25元，同比持平 [2] - 价格改善受三季度行业“反内卷”推进、增量激励增加0.14元、KA单票提升0.18元等因素综合影响 [2] 公司未来展望与指引 - 公司下调2025年全年业务量指引至382亿件至401亿件，对应增速为12.3%至13.8%，低于此前14%至18%的目标 [2] - 公司策略转向以质量为先、扩大市场占有率并维持健康的盈利水平，推动长期可持续增长 [2] - 预计公司2025-2027年调整后归母净利润分别为98.70亿元、112.73亿元和125.26亿元，同比增速分别为-2.08%、+14.21%和+11.11% [3] 行业趋势与前景 - 在“反内卷”背景下，快递行业竞争格局正朝着更健康的方向发展，从追求高数量转向高质量发展 [3] - 电商快递件量规模扩张增速仍在，直播电商崛起推动网购消费渗透率提升及消费行为下沉化、碎片化 [3] - 快递行业相对上游电商仍具超额成长性，建议关注后续行业“反内卷”政策进展及行业格局变化 [3]