核心观点 - 沪铜价格在经历震荡下行后重拾升势 受美联储官员鸽派言论提振市场对12月降息的预期 [1] - 美联储内部政策分歧加剧导致大宗商品波动 但中长期降息周期开启将支撑以美元计价的铜价走强 [1][2] - 人工智能等新科技领域的快速发展为铜需求带来新的增长动能 形成铜价的多重支撑 [3][4] 价格走势与近期驱动因素 - 沪铜主力合约自10月30日创上市新高后进入震荡下行通道 于11月24日回升至86080元/吨 [1] - 11月21日纽约联储主席威廉姆斯发表鸽派言论后 美联储12月降息预期回温 市场信心受到提振 [1] - 近期铜价上涨与市场对美联储12月降息25bp预期急速升温有关 短期内对铜价形成支撑 [2] 美联储政策影响 - 10月末美联储转鹰后全球市场受流动性压力影响 铜价进入震荡波动期 [2] - 美联储内部分歧加剧 市场对12月降息预期从约90%一度下降至40% [2] - 岁末年初机构获利了结合美联储政策摇摆 成为大宗商品震荡行情导火索 [2] - 美联储面临特朗普政府干涉与压制 未来一个季度内政策存在很大不确定性 [3] 中长期行业展望 - 降息周期开启和延续将抬高美元计价大宗商品的底部支撑 铜价将触底反弹开启新上攻 [3] - 人工智能快速发展对铜需求体现在硬件制造、电路连接、电力传输等方面 [3] - AI需要高性能处理器 数据中心需要高速网络和大量电力 为铜箔、铜缆等材料消费带来新增长动能 [3] - 中美科技AI军备竞赛推动铜需求 铜已被纳入2025年美国关键矿产清单 [4] - 国内充电桩、换电站、智能网联设备、数算中心等领域为铜需求带来增量 [4]