美联储政策预期转向 - 多位美联储核心官员密集发声 支持在12月再次降息 认为劳动力市场面临的风险已超过通胀 [1] - 官员观点包括旧金山联储主席Mary Daly 美联储理事Christopher Waller和纽约联储主席John Williams 强调需避免给就业市场带来不必要的风险 管理就业市场突然恶化比应对通胀反弹更困难 [1][4][5] - 尽管通胀率仍徘徊在近3% 高于2%的目标 但官员认为关税带来的成本压力比预期温和 没有证据表明关税引发二次效应 预防劳动力市场急剧走弱已成为优先事项 [5] 市场反应与定价 - 利率掉期市场交易员预计美联储12月降息25基点的可能性从一周前约40%飙升至80% [1][8] - 美国国债连续上涨 对政策敏感的两年期国债收益率大幅走低 十年期国债收益率一度下跌3个基点至4.03% 创本月新低 [1][8] - 技术因素为债市提供支撑 包括月度指数再平衡预期带动基金买入长久期债券以及690亿美元两年期国债拍卖需求强劲 投标倍数为三个月最高 [10] 决策复杂性与内部分歧 - 由于政府停摆导致数据发布延迟 美联储12月开会时将无法看到关键的10月和11月就业报告 需在信息不完整情况下做出判断 [3] - 美联储内部存在显著分歧 波士顿联储主席Susan Collins持谨慎看法 认为当前温和或适度从紧的政策立场仍合适 有韧性的需求可能继续对通胀构成上行压力 [6] - 旧金山联储主席Daly将下月决策形容为一次判断力的考验 即权衡不行动的风险与行动的风险 其本人认为行动降息的风险较低 [6]