央行流动性操作与货币政策立场 - 11月25日，中国人民银行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1] - 11月央行MLF净投放为1000亿元，为连续9个月加量续作 [1] - 11月央行通过买断式逆回购净投放5000亿元，中期流动性净投放总额达到6000亿元，与上月相同，连续4个月处于6000亿元的年内较高水平 [1] 流动性投放的背景与目的 - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，预计11月政府债券净融资规模会上升，需要流动性支持 [1] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，接下来会带动配套中长期贷款较快投放 [1] - 11月银行同业存单到期量也有明显增加，需要流动性支持 [1] - 央行通过多种工具维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，净投放是及时和必要的 [2] - 央行加量续作MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期 [2] 流动性投放机制与政策协同 - 央行中短期流动性投放方式已基本稳定：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购，15日前后开展6个月期买断式逆回购，25日开展MLF操作 [2] - 2025年第三季度，买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元，为保持市场流动性充裕提供了有力支持 [2] - 在地方政府持续化债、新型政策性工具落地的情况下，预计货币政策将继续保持流动性充裕，稳定市场信心和预期，共同助力稳增长、稳就业、稳外贸 [2] - 未来政策可能会更加注重引导金融资源更多地配置到科技创新、提振消费、绿色低碳等重点领域和薄弱环节，增强政策的精准性 [2]