套利交易驱动库存变化 - COMEX铜库存首次突破40万短吨，达到402,876短吨（365,483吨），创下历史新高[1] - 库存较今年初增长超过三倍，并已突破2003年1月创下的399,458短吨历史纪录[1] - 库存激增始于3月，交易商在美国计划征收进口关税前争相将铜运往美国[1] 跨市场价差与套利机会 - 伦敦金属交易所(LME)铜价约为每吨10,780美元，而COMEX铜价约为每磅5美元，折合每吨约11,023美元[1] - 两地价差为向美国进行套利运输提供了盈利空间[1] 美国进口政策预期与库存累积 - 尽管精炼铜最终获得了豁免，免于8月1日生效的50%进口关税，但库存持续攀升[1] - 交易商预期美国最终仍可能对精炼铜进口征税，因此在美国境内囤积金属[1] - 美国铜进口政策仍处于审查阶段[1] 库存规模与消费量对比 - 2024年美国精炼铜消费量为158万吨[1] - 当前纽约商品交易所库存量相当于该国年需求的近四分之一[1]