财务业绩 - 第三季度净收入28.871亿元人民币，同比增长10.2% [2] - 净利润7.286亿元人民币，净利润率25.2% [2] - 调整后EBITDA为13.422亿元人民币，同比增长11.4%，调整后EBITDA率提升至46.5% [2] - 维持2025年总收入指引为112.9-115.9亿元人民币，调整后EBITDA指引为51.9-53.9亿元人民币 [2] 现金流与资本运作 - 通过发行全国首批数据中心公募REITs获得约22.48亿元人民币净现金收益，有效补充流动资金 [2] - REITs平台计划在2026年第二季度申请首次资产注入，目标注入资产组合企业价值约40-60亿元人民币，远超IPO时24亿元人民币规模 [4] - “建设-运营-证券化”的资产循环模式为公司AI基础设施投资提供高效资金支持 [5] AI驱动业务增长 - 人工智能基础设施需求快速增长，成为公司核心增长引擎 [3] - 2025年前三季度新订单总量达240兆瓦，预计全年订单量接近300兆瓦 [3] - 2025年大部分订单涉及AI领域，主要集中在一级市场的推理应用或“推理+训练”组合方案 [3] - 行业巨头资本支出计划高达数千亿美元，已有客户开始讨论千兆瓦级新需求 [3] 战略资源储备 - 在一线城市及周边区域锁定约900兆瓦电力供应用地，高度适配AI推理场景需求 [3] - 资源储备为千兆瓦级AI需求落地提供支持 [7] ESG竞争力 - 可再生能源使用比例提升至40%，42座数据中心获绿色建筑认证，平均PUE优化至1.24 [6] - 低PUE值有效支撑AI数据中心高功率密度运行，高绿电比例匹配AI客户低碳采购需求 [6] - MSCI ESG评级升至A级，CDP获B级，通过SBTi碳减排目标验证，成为全球首家获穆迪NZA“净零评估”NZ-2评级的数据中心企业 [6] - ESG成果通过绿电采购协议对冲电价波动，直接降低运营成本 [6] 行业前景与竞争格局 - 国内“十五五”规划政策红利推动芯片自给自足，AI基础设施行业迎来确定性增长机遇 [3] - 数据中心行业即将迎来强劲复苏，国内科技产业处于关键转折点 [3] - 下游客户更看重企业财务实力与资本市场接入能力，具备土地、电力、区位与融资优势的头部企业将持续抢占市场份额 [4] - 公司估值体系向“AI算力基础设施服务商”进阶 [7]