财务表现 - 2026财年中期收入同比增长2.1%，符合预期 [1] - 2026财年中期净利润同比下降7.8%，表现逊于预期 [1] - 净利润下滑主要受毛利率下滑及销售管理开支上升拖累 [1] 盈利预测与评级 - 美银证券重申对公司“跑输大市”评级 [1] - 将2026及2027财年每股盈利预测下调8%至10% [1] - 目标价从5港元下调至4.7港元 [1] 渠道与市场策略 - 拓展新兴及零食折扣渠道推动销量与渗透率增长 [1] - 渠道拓展策略可能削弱产品定价能力并推高渠道成本 [1] 行业与竞争环境 - 乳饮品类需求疲软 [1] - 电商平台补贴竞争激烈 [1]