美联储12月FOMC会议面临罕见时间冲突与数据缺失 - 瑞银警告美联储12月FOMC政策会议原定于12月10日召开，将在两份关键就业报告发布之前举行，而就业数据是评估是否启动降息的核心依据[1] - 由于美国劳工统计局10月家庭调查无法按规定采集，导致10月非农报告取消，部分数据将并入12月16日公布的11月非农报告[2] - 若会议按原计划举行，FOMC委员将同时缺少10月与11月两份劳动力市场报告，这对判断经济状况至关重要[2] 市场猜测会议可能推迟及历史与法律依据 - 在非农报告缺位的情况下，市场人士开始讨论美联储是否会罕见地推迟会议一周，以在掌握最新劳动力市场数据后再作决定[1] - 瑞银指出，历史上单份非农报告都足以改变政策路径，本次缺失两份，风险尤甚[2] - 从法律层面看，美联储法案只要求FOMC每年至少开四次会，并未规定会议日期不可调整，因此推迟会议在操作上并无硬性障碍[2] - 历史上，美联储曾于1971年与1974年因特殊环境推迟会议[2] FOMC内部意见出现明显分化 - 随着12月会议临近，决策层内部意见明显分化，在今年拥有投票权的12名FOMC委员中，已有五人公开表示支持维持利率不变[3] - 理事巴尔强调当前政策必须“谨慎对待”，尤其在劳动力市场出现疲软迹象的背景下[3] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果他认为需要投反对票，他不会犹豫，并指出美联储今年出现的反对票数量比过去数年都要多[3] 市场对12月决议判断极端分化 - 市场对12月是否降息的判断出现极端分化，部分机构认为纽约联储主席威廉姆斯近期的表态已暗示降息几乎板上钉钉[4] - 另一些前美联储经济学家认为目前的政策环境仍像是“抛硬币决定”，前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆直言局势极度胶着，结果依然难以预判[5] - 自10月29日上次政策决定以来，主席鲍威尔一直保持沉默，萨姆指出这更多像是鲍威尔主动让位，让FOMC成员在极具挑战的环境下充分表达不同观点[5] 美联储面临复杂政策抉择窗口 - 美国就业数据的缺失、内部意见的分化，以及外界对会议是否推迟的揣测，都指向美联储正处于近年来最复杂、最敏感的一次政策抉择窗口[6] - 若会议如期举行，决策可能受数据缺失限制；若会议推迟，则将打破长期惯例，引发新的政策不确定性[6] - 瑞银认为，若会议确实延期，短期会推升政策不确定性，但从信息质量角度看，可能让决策更为稳妥[2] 全球市场密切关注美联储动向 - 全球市场正密切关注这一关键时点，美联储的任何细微动作，都可能成为影响年底市场走势的关键变量[7]