行业整体复苏情况 - 国产骨科龙头公司在2025年Q1业绩止跌反弹，并在后续两个季度持续复苏式增长，多数企业在2025年Q3实现营收与净利双丰收 [1] - 行业复苏背景下，多家企业2025年上半年净利润增速亮眼，大博医疗、春立医疗、威高骨科净利润增速分别达到76.69%、44.85%和52.43%，三友医疗净利润同比增长高达2083.64% [2] - 随着各大品类集采执行1-2年以上，渠道库存逐步消化，规模效应显现，企业开始享受以价换量的红利 [2] 公司业绩与市场表现对比 - 爱康医疗2025年上半年净利润涨幅为15.34%，低于同业可比公司 [2] - 与集采前高峰期相比，爱康医疗营收增长45%位列行业第一，而威高骨科和三友医疗当期营收较集采前高峰期分别减少64%和52% [3] - 截至11月25日，春立医疗年内AH股股价涨幅均超过90%，大博医疗和威高骨科年内股价涨幅分别为56.83%和20.72%，爱康医疗年内涨幅仅为17.23% [1] 海外市场拓展成为关键驱动 - 全球骨科医疗器械市场在2024年增长至622.2亿美元，预计2032年突破940亿美元，年均增长率稳定在5.3% [3] - 春立医疗是国内较早出海的企业之一，2025年上半年海外收入占比已达4成 [4] - 爱康医疗业务重心仍在国内，2025年上半年海外收入占比为18%，在头部五家企业中位列第三，但与春立医疗和三友医疗存在较大差距 [4] 公司股价与技术面分析 - 爱康医疗股价在7月30日触及7.24港元年内高点后，于8月28日大跌近14%，主要受中期业绩披露影响 [2] - 8月28日单日成交量放大至5516万股，BOLL线开口放大，股价向下迅速跌破下轨，随后进入低位横盘整理状态 [6] - 从8月29日至11月25日，区间股价涨幅仅为0.36%，但区间振幅达到23.10%，场内70%和90%筹码重合率达78.57%，筹码高度集中 [7] 港股通资格面临的风险 - 港股通下一轮定期调整检讨周期为2025年1月1日至12月31日，结果将于2026年2月25日公布 [11] - 爱康医疗在检讨周期内日平均市值为63.49亿港元，仅较61.15亿港元的市值门槛高出2.34亿港元，需在剩余约1个月内保持市值稳定以避免出局 [11] - 近60日内，中国投资（沪港通）为最大买方，累计买入4618.60万股，目前沪港通和深港通对爱康医疗持股比例分别为13.78%和8.95% [13][14]