全球宏观经济展望 - 2026年将是经济转型之年，全球经济逐步适应“变中有序”的新常态，科技革命、地缘政治和财政忧虑成为结构性因素 [1] - 预测全球GDP增长在2026年达3.0%，2027年达3.1%，低于2025年的3.3%，其中发达市场平均增长约1.4%及1.6%，新兴市场约4.0%及4.1% [2] - 各主要央行预料维持偏鸽取态，科技、国防及基建领域的持续投资为经济周期注入动力，但供应链重整和能源转型让通胀风险持续存在 [2] 主要地区经济预测 - 美国经济2026年预计回升至1.9%，2027年达2.0%，消费仍是主要动力但受高通胀和收入增长疲弱影响，美联储预计2026年上半年减息两次至3.25% [2] - 欧元区及英国2026年增长维持约0.9%，2027年回升至1.3%，欧洲央行预计降息至1.5%，英国央行可能降至3.25% [3] - 亚洲仍是全球主要增长引擎，中国内地增长预期放缓至4.4%及4.2%，印度维持在6.3%及6.5%，拉丁美洲选举或促成更亲商的政府上台 [3] 资产配置与投资策略 - 在股市高度集中、估值偏高环境下，分散投资是最有效的防守策略，需在风格、行业、企业规模及地区之间重新平衡投资组合 [1] - 整体投资取向维持适度偏好风险，资产配置策略着重把握全球科技带动的复苏机遇，同时分散投资于低相关性主题 [4] - 对美股持中性立场，倾向等权重配置，欧洲市场受惠于美元结构性走弱，工业及基建板块有望在2026年下半年迎来新机会 [5] 固定收益与债券策略 - 优质信用债成为固定收益投资者分散美国国债风险的核心配置，持续超配，对美国高收益债券及日本国债保持审慎 [4] - 看好欧洲债券，重点关注外围国家债券、短期债券，英国国债及投资级信贷尤其是金融板块 [4] - 新兴市场债券因高收益及分散效益突出，硬货币债券回报具吸引力，本地货币债券重点关注中东欧、部分拉美及亚洲市场 [6] 股票市场与板块偏好 - 股市表现取决于板块分布与风格配置，主张扩阔投资视野至更广泛科技领域包括能源供应、运算能力及关键材料 [5] - 看好欧洲金融、工业、国防及绿色转型相关板块以及中小型企业，日本有望受惠于企业改革及日元偏弱 [5] - 新兴市场股票提供多元化机会，拉美及东欧市场的价值型与动能型策略具备潜力，亚洲聚焦数码资产发展相关主题 [6] 新兴市场与特定国家机会 - 新兴市场资产具广泛投资潜力，受惠于全球金融环境宽松、内部政策稳健及出口需求，表现跑赢发达经济体 [3] - 就中国股市预期由中性转为选择性配置，重点投资科技板块、电动车供应链及可再生能源，看好印度中期前景 [6] - 美元走强及美债收益率攀升是新兴市场主要风险，但硬货币债券和本地货币债券提供高收益及分散效益 [6] 另类资产与货币配置 - 建议加大对另类收益资产及具通胀对冲功能的实体资产配置，私人信贷与基建投资受惠于电气化、产业回流及人工智能发展 [7] - 投资组合应纳入更广泛的商品配置特别是黄金，以及部分受惠于美元走弱的货币如日元、欧元及部分新兴市场货币 [7] - 倾向配置高收益货币如巴西雷亚尔、南非兰特以及部分亚洲货币，以提升实质回报的稳健性 [7]