个人养老金产品池扩容 - 个人养老金产品池迎来扩容，储蓄国债（电子式）被正式纳入，未来将形成保险、理财、基金、储蓄、国债相结合的多元化产品格局 [1][2] - 个人养老金制度自2022年11月25日启动实施已满三年，制度框架基本完善，产品体系不断丰富，但面临“开户热、缴费冷、投资少”的现实瓶颈 [2] 储蓄国债纳入的具体安排与特点 - 财政部和中国人民银行联合发布通知，要求开办机构自2026年6月起，为个人养老金资金账户投资者提供购买储蓄国债（电子式）的服务 [2] - 投资者购买前需开立个人养老金专用国债账户，该账户需与本人的养老金资金账户绑定，资金往来、领取条件和税收政策遵从个人养老金制度规定 [3] - 储蓄国债以国家信用背书，安全等级高，其“零风险+稳定回报”特性与养老金保值需求高度契合 [3] - 2024年下半年以来，储蓄国债3年期和5年期利率分别稳定在1.63%和1.7%，多数期次受投资者追捧，部分期次额度快速售罄 [3] 对市场与投资者的潜在影响 - 储蓄国债的低风险特性对保守型投资者具有吸引力，特别是在初次参与养老金投资的群体中，或能对提高个人养老金账户的缴存水平起到一定的促进作用 [4] - 专家建议储蓄国债未来优化可聚焦规模、期限和品种三向发力，包括设立养老专项额度、创新10年或20年超长期品种、探索通胀挂钩型或阶梯利率产品，并完善按月常态化发行机制 [4] 发行额度分配机制 - 财政部会同中国人民银行在各期储蓄国债发行通知中，将部分机动代销额度作为向养老金投资者销售的专属额度分配至开办机构 [5] - 各开办机构的养老金专属额度分配比例按季度调整，首次根据各机构已开立养老金资金账户中未投资金额的比重确定，后续每季度根据上一季度向养老金投资者售出储蓄国债的金额比重确定 [5][6] - 人力资源社会保障部按月向财政部提供养老金资金账户资金缴存、投资情况，以支持额度分配管理工作 [6] 对行业竞争格局的影响 - 储蓄国债销售量与机构额度分配比例挂钩，可能使机构间竞争更加激烈，机构需要通过优化产品组合、提升客户体验、加强市场推广等手段争取更多市场份额和更高的专属额度 [6] - 这种竞争将推动个人养老金市场不断成熟，但也可能加剧部分机构的客户流失率和市场风险 [6]