方大炭素参与杉杉集团重整事件概述 - 方大炭素宣布作为产业协同方参与杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1] 杉杉集团重整进程与核心资产 - 杉杉集团自2025年2月进入破产重整程序 2025年3月法院裁定其与朋泽贸易实质合并重整 [2] - 2025年9月底管理人与由新扬子商贸 TCL产投 东方资管深圳分公司等组成的联合体签署《重整投资协议》 计划取得杉杉股份23.36%股权 [2] - 重整核心资产包括杉杉集团及朋泽贸易合计持有的杉杉股份5.25亿股 占公司总股本23.36% 其中3328.46万股存在权属争议 [2] - 重整资产包还包括杉杉集团持有的中静四海实业100%股权 杉杉医疗板块投资 多处不动产及账面价值约95.98亿元的应收款 [2] - 原重整计划未获债权人会议通过 相关协议于11月初解除 管理人于11月7日重启意向投资人招募 [2] 方大炭素业绩表现与战略动机 - 方大炭素2025年前三季度实现营收26.22亿元 同比下降16.79% 归母净利润1.13亿元 同比大幅下滑55.89% 为连续第三年营收净利双降 [3] - 公司2025年三季度末销售毛利率为10.17% 较2022年同期累计下降19.02个百分点 销售净利率不足3.5% 较2022年同期下跌8.94个百分点 [4][5] - 业绩下滑主因上游原材料低硫石油焦价格回落 下游钢厂需求不及预期 石墨电极市场下行 多数企业停产减产亏损 [5] - 公司参与重整旨在发挥在负极产业的技术 资本 渠道优势 推动产业链一体化与供应链安全 并发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3] 杉杉股份业务价值与行业背景 - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发生产的企业 拥有20多年研发和产业化经验 [5] - 公司通过收购LG化学LCD偏光片业务形成"负极材料+偏光片"双主业格局 [5] - 锂电负极材料行业迎来景气周期 受固态电池技术商业化 动力及储能电池需求释放推动 高端人造石墨负极供需趋紧 [5] - 杉杉股份2025年前三季度实现营收148.09亿元 同比增长11.48% 归母净利润2.84亿元 同比增长1121.72% 主要因负极材料业务销量与盈利水平显著提升 [5] 潜在协同效应与市场反应 - 若重整成功 方大炭素可将其在煤系针状焦 低硫煅后石油焦等负极前驱体领域的产能优势与杉杉股份的终端应用能力结合 形成原料-材料-电池一体化布局 [6] - 资本市场对此有清晰产业逻辑的并购表示青睐 11月25日方大炭素收盘涨停 报6.51元 总市值达到262亿元 [6]