智通财经APP获悉，兴业证券张启尧团队发布研报称，从滚动收益差、成交占比、拥挤度、历史对比看，前期TMT调整较为充分。11月以来，中美AI行情 均开始向中下游扩散，背后是产业叙事转变+全球AI应用进展共同推动。产业逻辑看，近期AI方面的产业进展，包括阿里对于国内AI应用商业化的信心提 振、以及谷歌新一代模型多模态能力提升对于AI在内容生产、营销、电商、办公等场景的加速渗透与落地，均对AI中下游的催化更加显著。并且，岁末 年初市场整体处于预期驱动的审美模式，也为AI中下游提供了一个更有利的交易环境。 2. 成交占比 前期调整过程中，TMT板块的交易拥挤度也得到了较为充分的释放，成交占比最低点与历次调整时的水平相当。TMT作为交易属性较强的品种，成交占 比是衡量其拥挤度的重要指标。历史上看，TMT成交占比大部分时间在【25%，40%】区间，本轮调整以来TMT成交占比由前期40%以上的高点最低回落 至28%左右的水平，与2023年以来历次TMT调整到位时的水平相当，前期累计的交易拥挤度压力已得到较为充分的释放。 兴业证券主要观点如下： 一、从滚动收益差、成交占比、拥挤度、历史对比看，前期TMT调整较为充分 3. 拥 ...