地缘政治局势 - 俄乌和平协议希望重燃对油价构成下行压力 油价一度大跌[1] - 美国提出结束俄乌冲突的28点新计划 相关方在日内瓦举行会谈但距离突破尚有距离[1] - 若达成和平协议 乌克兰对俄能源设施的袭击可能减少 同时西方制裁减弱可能促使俄油供应逐渐恢复[2] - 欧美制裁目前未对俄罗斯原油总供应产生重大影响 但导致贸易流向转变 若制裁缓和可能再度扭转全球原油贸易格局[2] 供需基本面分析 - 欧佩克预测2026年石油市场将出现小幅过剩 此为首次预测供过于求 此前预测均为供不应求[3] - 欧佩克供需预测发生逆转 从9月预测每日短缺70万桶 10月预测每日短缺5万桶 转为11月预测每日过剩50万桶[3][4] - 美国能源信息署预计2025年全球原油及液体燃料总供应量为1.06亿桶/日 总消费量为1.041亿桶/日 呈现供过于求[4] - 市场累库速度加快 2026年一季度累库幅度从10月预测的300万桶/日上调至11月预测的305万桶/日 预计该季度累库幅度最大[4] 机构价格预测与市场展望 - 摩根大通警告 若不进行干预 布伦特原油可能在2026年跌破60美元/桶 2026年第四季度跌至50多美元 并以每桶40多美元结束全年[1][5] - 摩根大通预计2027年供应过剩可能推动布伦特原油均价降至每桶42美元 并在年底前跌至每桶30多美元[5] - 建信期货预计2026年一季度油价中枢可能继续承压下行 但二季度后可能触底反弹 因低油价对页岩油产生负反馈且非欧佩克+供应增速下滑[6] - 由于需求增长乏力 在没有大规模供应中断的情况下 油价很难突破2024年水平[6] 主要产油国动态与挑战 - 欧佩克+中的8个主要产油国决定12月保持增产节奏 但2026年前三个月将暂停增产计划[3] - 沙特阿拉伯大幅下调12月份发往亚洲客户的原油售价 欧佩克称是因季节性需求下降[3] - 欧佩克+内部协调难度加大 部分成员国如哈萨克斯坦和伊拉克产量高于配额 引发其他成员国不满[5] - 美国页岩油产业在技术革新下展现韧性 美国政府对传统能源投资加大 与欧佩克+的市场份额争夺预计将越发激烈[5][6] 潜在需求支撑因素 - 阿布扎比国家石油公司首席执行官指出 数据中心和人工智能的蓬勃发展将推高能源需求 全球能源行业每年需要高达4万亿美元的投资来驱动数据繁荣[4]