核心财务表现 - 截至2025年9月30日止季度，公司收入为人民币2,477.95亿元，同比增长5% [1]；若不考虑已处置业务（高鑫零售和银泰）的影响，同口径收入同比增长为15% [1] - 同期经营利润为人民币53.65亿元，同比下降85% [1]；经营利润率从去年同期的15%降至2% [1][2] - 同期经调整EBITA为人民币90.73亿元，同比下降78% [1]；经调整EBITA利润率从去年同期的17%降至4% [2] - 同期归属于普通股股东的净利润为人民币209.90亿元，同比下降52% [2]；非公认会计准则净利润为人民币103.52亿元，同比下降72% [3] - 截至2025年9月30日止六个月，公司收入为人民币4,954.47亿元，同比增长3% [4]；若不考虑已处置业务的影响，同口径收入同比增长为12% [4] - 六个月经营利润为人民币403.53亿元，同比下降43% [5]；经调整EBITA为人民币479.17亿元，同比下降44% [5] - 六个月归属于普通股股东的净利润为人民币641.06亿元，同比下降7% [5]；非公认会计准则净利润为人民币438.62亿元，同比下降43% [5] 现金流与资产负债表 - 截至2025年9月30日止季度，经营活动产生的现金流量净额为人民币100.99亿元，同比下降68% [3] - 同期自由现金流为净流出人民币218.40亿元，而去年同期为净流入人民币137.35亿元，下降主要归因于对即时零售的投入以及云基础设施支出增加 [3] - 截至2025年9月30日止六个月，经营活动产生的现金流量净额为人民币307.71亿元，同比下降53% [6] - 六个月自由现金流为净流出人民币406.55亿元，而去年同期为净流入人民币311.07亿元，下降主要归因于云基础设施支出增加以及对即时零售的投入 [6] - 截至2025年9月30日，公司现金及其他流动投资为人民币5,738.89亿元 [3][6] 分业务收入表现 - 阿里巴巴中国电商集团：截至2025年9月30日止季度收入为人民币1,325.78亿元，同比增长16% [9]；其中客户管理收入为人民币789.27亿元，同比增长10% [9]；直营、物流及其他收入为人民币240.06亿元，同比增长5% [9]；即时零售收入为人民币229.06亿元，同比增长60% [9][13]；中国批发商业收入为人民币67.39亿元，同比增长13% [9] - 阿里国际数字商业集团：同期收入为人民币347.99亿元，同比增长10% [9]；其中国际零售商业收入为人民币280.68亿元，同比增长10% [9]；国际批发商业收入为人民币67.31亿元，同比增长11% [9] - 云智能集团：同期收入为人民币398.24亿元，同比增长34% [8][12]；不计并表业务的收入同比增长29% [12] - 所有其他业务：同期收入为人民币629.69亿元，同比下降25% [10]；收入下降主要由于处置高鑫零售和银泰业务以及菜鸟收入下滑，部分被盒马、阿里健康和高德的收入增长所抵销 [10] - 截至2025年9月30日止六个月，即时零售业务收入为人民币376.90亿元，同比增长37% [15][18] 成本与费用分析 - 截至2025年9月30日止季度，销售和市场费用为人民币664.96亿元，同比增长13.1%，占收入比例从去年同期的13.7%大幅提升至26.8% [11][15]；主要归因于对中国电商集团用户体验的投入 [15] - 同期产品开发费用为人民币170.95亿元，占收入比例从去年同期的6.0%提升至6.9% [11] - 同期营业成本为人民币1,507.81亿元，占收入比例为60.8%，与去年同期基本持平 [11] - 截至2025年9月30日止六个月，销售和市场费用为人民币1,196.74亿元，占收入比例从去年同期的13.6%提升至24.2% [14][17]；主要归因于对中国电商集团用户体验的投入 [17] 战略投入与业务进展 - 公司对即时零售、用户体验以及科技进行了大规模投入，这是导致经营利润和利润率大幅下降的主要原因 [1][5][17] - 截至2025年10月31日，约3,500个天猫品牌已将其线下门店接入即时零售业务 [7] - 即时零售业务增长得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”所带来的订单量增长 [15] - 公司高管表示，第三季度是闪购业务投入高点，随着整体效率显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度显著收缩 [20] - 公司高管分享，10月以来，闪购的单位经济亏损已经较七八月份降低一半，非茶饮订单占比已上涨到75%以上 [20] - 公司在AI to B和AI to C两大方向齐发力，云业务增长部分由AI相关产品采用量提升所驱动 [12][20] - 虎鲸文娱集团已实现连续三季度盈利 [20] 运营数据与效率 - 截至2025年9月30日，公司员工总数为126,661人，较上一季度末（123,711人）增加了2,950人 [12] - 第三季度即时零售收入环比第二季度（147.84亿元）增加81.22亿元，同时销售和市场营销费用环比第二季度（531.78亿元）增加133.18亿元 [19] - 粗略计算，第三季度每增加1亿元营销支出带来即时零售收入增量约0.6亿元，相比第二季度每烧1亿元带来即时零售收入增量0.078亿元，烧钱效率被认为大大提升 [19]