上市计划与募资用途 - 公司再次递交招股书，拟发行股票不超过2666.67万股，计划募资约9.98亿元 [1] - 约53%（对应5.26亿元）的募集资金将用于营销渠道及品牌建设项目 [1] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为21.17亿元、21.51亿元、21.56亿元，增长近乎停滞 [6] - 2022年至2024年净利润分别为1.68亿元、2.29亿元、2.42亿元，同比增速从2023年的36.3%大幅降至2024年的5.7% [6] - 截至2025年6月末，公司实现营收9.6亿元，不及2024年全年的一半，净利润为0.79亿元，仅为2024年全年的32.6% [6] - 2025年上半年进行0.8亿元现金分红，是2024年全年分红的80% [6] 运营与产能 - 核心产品水乳膏霜业绩贡献常年维持在50%以上，精华及精华油在20%以上 [6] - 2025年上半年水乳膏霜产能利用率为95.26%，低于2022年的112.98% [7] - 2025年上半年精华及精华油产能利用率为87.52%，远低于2023年的94.19%及2022年的101.97% [7] - 2025年上半年面膜产品产能利用率达108.15%，但产销率仅65.27% [7] 销售与营销 - 销售费用高企，2022年至2024年分别为7.03亿元、7.39亿元、7.43亿元，分别占当年营收的33.21%、34.37%、34.47% [11] - 2025年上半年销售费用支出为3.65亿元，营收占比攀升至38% [12] - 公司通过签约一线明星等方式加码营销 [8] 研发投入与人员 - 2022年至2024年研发投入分别为7377.39万元、7587.63万元、6633.45万元，占营收比例分别为3.48%、3.53%、3.08% [12] - 研发人员数量持续缩减，2025年上半年为117人，较2022年的166人减少近50人 [13] - 当前117名研发人员中，博士仅2名（占比1.71%），硕士13人（占比11.11%），本科62人（占比52.99%） [13] - 公司整体员工中，本科及以上学历占比13.27%，高中、中专及以下学历占比高达63.24% [14] 加盟模式与门店管理 - 公司以经销模式为主，2025年上半年经销模式业务收入占比为62.63% [18] - 截至2025年6月末，品牌线下连锁门店共4269家，其中授权专卖店3787家，直营终端门店482家 [17] - 加盟模式存在低门槛特点，如"0加盟费，仅需缴纳1万元保证金，首批铺货预计10余万元" [19] - 公司向经销商提供借款，截至2025年6月末，经销商借款金额为1265.47万元，占其他应收款的20.71% [20] - 面部护理手法培训宽松，培训10多天即可上岗，部分直营门店未申请卫生许可证 [21] - 2022年至2024年，有5家分公司门店因未依法取得《公共场所卫生许可证》擅自营业被罚款 [22] 产品合规与安全问题 - 黑猫投诉平台关于公司的投诉高达394条，内容包括虚假营销、门店器械混用、护肤品过敏等 [16] - 2022年4月，有加盟商销售含禁用成分"苯乙基间苯二酚"的化妆品 [24] - 2022年12月，一款紫灵芝多效驻颜洁面乳液菌落总数超标21倍（达21000CFU/g） [24] - 2023年6月，有门店因销售过期产品及标签不符合规定被罚款 [25] - 保荐机构曾指出公司内控制度存在显著缺陷，加盟商管理的合规漏洞尤为突出 [16]