核心财务表现 - 公司2026财年第二季度总收入为2477.95亿元，同比增长5%，剔除已出售业务影响后收入同比增长15% [4] - 经营利润为53.65亿元，同比下降85%，经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元 [5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下滑68%至101亿元 [5] 即时零售业务 - 即时零售业务收入达229亿元，同比增长60%，增速首次超过国际电商业务 [3] - 该业务成为国内电商大盘增长主要动力，拉动国内电商大盘收入同比增长16% [3] - 淘宝闪购上线后拉动手淘8月日活跃用户量增长20%，并在“双11”期间带来新用户电商订单数超过1亿 [6][8] 国内电商业务 - 客户管理收入为789.3亿元，同比增长10%，批发业务收入同比增长13% [3] - 中国电商集团的经调整EBITA同比下滑76% [5] - 淘宝闪购与电商业务产生协同效应，拉动广告和客户管理收入上涨 [6] 国际电商与云业务 - 国际电商业务收入为348亿元，同比增长10%，增速较上一季度的19%有所放缓 [3] - 国际业务首次在财报期内实现经调整EBITA盈利，从去年同期亏损29亿元扭转为盈利162万元 [3] - 云业务季度收入加速增长34%至398.2亿元，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [3] 市场竞争与战略投入 - 公司在即时零售、用户体验和科技方面投入巨大，销售和市场费用增至665亿元，占收入比例从13.7%上升至26.8% [5] - 行业竞争焦点从价格战转向履约效率与生态协同，公司打通飞猪、盒马、饿了么等会员权益构建大会员体系 [7] - 约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售，推动淘宝便利店布局，加速远近场电商融合 [7] 行业格局与专家观点 - 即时零售市场竞争白热化，京东、美团、阿里三方投入巨额成本导致盈利表现普遍受损 [5][7] - 专家认为即时零售未来有万亿级增量空间，当前补贴是顾客经营初期的投入，旨在抢占顾客资产与终身价值 [8] - 京东外卖在三季度单量增长的同时订单结构更健康，正餐订单占比持续提升，客单价环比也有所提升 [7]