基金整体业绩 - 麦迪逊小盘基金（Y类）在2025年第三季度回报率为-1.3%，显著跑输基准指数[1] - 业绩不佳主要由选股因素驱动，并在高度投机性的市场环境中被放大[1] 科技板块表现 - 基金持有的信息技术类资产在当季小幅上涨，但显著落后于罗素2000指数中科技股+15%的涨幅[3] - 人工智能是主导市场表现的主题，投资者对AI相关股票的热情推动了罗素2000指数的大部分涨幅[3] 个股分析：Ciena公司 - Ciena公司是基金表现最佳的技术投资，其股价在过去52周内上涨了154.00%，但近一个月回报率为-2.34%[2] - 截至2025年11月21日，Ciena公司股价报收于178.26美元，市值为252亿美元[2] - 公司是AI领域资本支出激增的直接受益者，业务涵盖为各类网络运营商提供硬件、软件及服务[2][3] 行业观点：AI对软件行业的影响 - 市场普遍担忧人工智能可能对现有软件商业模式构成生存性威胁，导致不同市值规模的软件公司出现普遍的多重压缩[3] - 基金观点认为这种担忧被严重夸大，企业依赖应用软件来运行关键任务，AI取代诸如企业资源规划等记录系统的想法是一种“幻觉”[3] - 依据包括约60%的AI对提示的答复被证明不正确，以及一项近期研究显示95%的企业AI项目失败[3]