FPA Queens Road Small Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 第三季度基金回报率为7.46%，而罗素2000价值指数回报率为12.60%，基金表现落后于基准指数[1] - 2025年前三个季度基金累计回报率为13.77%，超过基准指数9.04%的回报率，表现优于基准[1] - 基金投资策略注重勤勉、纪律和耐心过程，预期在下跌市场中表现优异，在投机性市场中表现落后[1] IAC Inc 公司概况与市场表现 - IAC Inc是一家由Barry Diller创立并领导的消费技术集团，是一家领先的媒体和互联网公司[2][3] - 公司市值为26.21亿美元，截至2025年11月21日股价为每股32.70美元[2] - 公司一个月股价回报率为-2.82%，过去52周股价下跌18.26%[2] IAC Inc 业务结构与投资组合 - 公司拥有孵化消费技术品牌并分拆实现价值的历史，过去分拆项目包括Expedia、Live Nation、TripAdvisor、Match Group和Angi[3] - 当前业务组合包括DotDash Meredith媒体网站集群、米高梅国际酒店集团24%股份、汽车共享网络Turo 32%股份、Care.com以及医疗工作者求职网站Vivian[3] - 市场不愿对IAC采用"分部加总"法进行完整估值，因公司正抑制现金流进行投资，且暂无明确资产出售或分拆计划[3] IAC Inc 投资价值与机构持仓 - 基金认为IAC资产价值超过当前股价，且公司具有长期价值实现的历史，继续将其作为投资组合中的中等规模持仓[3] - 截至第二季度末，46家对冲基金持仓IAC，较上一季度的43家有所增加[4] - IAC被列为亿万富翁Glenn Russell Dubin具有巨大上涨潜力的股票选择之一[4]