公司产品发布核心观点 - ControlMonkey宣布其基础设施即代码自动化平台支持VMware工作负载，首次实现企业将公有云和本地VMware作为统一体进行管理，具备统一控制、审计追踪和事实来源 [2] - 该集成解决了企业首席信息官面临的核心问题：云环境基于代码运行而VMware依赖手动点击操作，导致两种操作模型和工具集并存，存在信心差距和风险 [3] - 通过将VMware纳入与公有云相同的Terraform自动化体系，公司为混合云环境提供统一的治理、合规性和弹性，首席信息官可向风险委员会展示单一的、可审计的整体情况 [3][6] 产品功能与优势 - 自动为VMware资源（如实例、负载均衡器）生成基础设施即代码，使本地资源像云一样易于管理 [8] - 每日将VMware备份为基础设施即代码，确保在资源被删除或配置错误时快速恢复 [8] - 通过单一交付平台在VMware和云上执行审批、防护栏和审计追踪，为风险委员会提供单一事实来源 [8] - 像在AWS、Azure或GCP中一样检测VMware中的漂移和未管理资源 [8] - 在工作负载迁入迁出VMware时，提供一致的可见性和备份以支持迁移 [8] 行业背景与公司战略 - 尽管工作负载向云迁移，多数企业关键系统仍依赖VMware，导致首席信息官需同时管理代码和控制台两种操作模型 [5] - 混合云模式将持续存在，企业不仅需要公有云治理，还需对VMware具备相同的可见性、弹性和信心 [6] - 公司目标是通过支持VMware，将“对每次变更的信心”覆盖到混合云全频谱，实现无论基础设施运行于何处都能自信且受控地交付 [6] - 公司由Spotio（被NetApp以4.5亿美元收购）背后的云行业资深人士创立，为全球领先企业提供从资源调配到治理、优化和灾难恢复的端到端基础设施即代码自动化平台 [7]

核心财务表现 - 第三季度运营利润率达到8.1%，超过8%的重要里程碑，去年同期为7.5% [3][4] - 第三季度调整后运营利润率为8.3%，去年同期为7.6% [4] - 2025年前九个月运营利润率为7.2%，去年同期为6.8%；调整后为7.5%，去年同期为7.0% [4] - 第三季度每股收益为1.09瑞典克朗，剔除可比项目影响后的每股收益为3.34瑞典克朗，同比增长19% [3][4][7] - 净债务与EBITDA比率改善至2.2，去年同期为2.7 [3][4] 销售增长 - 第三季度有机销售额增长3%，去年同期为5%；调整后的有机销售额增长为4% [3][4] - 2025年前九个月有机销售额增长4%，与去年同期持平；调整后也为4% [4] - 技术解决方案业务第三季度实际销售额增长4%，低于预期；前九个月实际销售额增长5%，去年同期为7% [3][4] 业务板块表现与战略执行 - 技术解决方案业务运营利润率提升至11.7%，去年同期为11.2% [6] - 安保服务业务运营利润率提升至6.9%，去年同期为6.6% [6] - 公司已连续19个季度实现运营利润率改善，业务优化计划目标年化节约20亿瑞典克朗已在第三季度基本完成 [6][7] - SCIS部门内政府业务的关闭已于第三季度启动，预计大部分工作将在2026年底前完成，这将提升长期盈利能力和现金流 [3][6] 现金流与业务韧性 - 第三季度经营活动现金流占运营摊销前利润的106%，去年同期为115% [4] - 2025年前九个月经营活动现金流占运营摊销前利润的74%，显著高于去年同期的58% [3][4] - 公司的业务模式在复杂风险环境中展现出韧性，全球贸易格局的变化在第三季度未产生重大影响 [5]

公司与微软的AI授权协议 - 公司与微软签署AI内容授权协议，成为微软出版商内容市场的首发合作伙伴[1] - 该协议是公司继去年与OpenAI达成协议后的第二项AI内容交易[1] - 公司CEO将新市场描述为“按使用付费”的“单点”模式，微软Copilot将成为该市场的首个买家[2] 协议模式与行业立场 - 与OpenAI的“自助餐”式模式不同，微软协议采用“按使用付费”模式，公司对两种模式均表示满意[5] - 公司核心立场是确保其内容得到“尊重并获得报酬”，但未透露具体交易条款[5] - 公司CEO认为与微软的合作是对公司内容价值及其在AI领域重要性的“强烈认可”[3] 搜索引擎流量变化与行业挑战 - 谷歌搜索的AI概述功能对公司流量造成冲击，其贡献的流量占比从两年前的54%降至过去一季度的24%[4] - 公司批评谷歌使用同一爬虫程序为其搜索引擎和AI功能抓取网站内容，且出版商无法屏蔽该爬虫[6] - 公司将谷歌称为“不良行为者”，因谷歌搜索仍占其流量很大比例，导致出版商处于被动[6] 技术策略与商业成果 - 公司利用Cloudflare的技术屏蔽其他AI内容爬虫，此举被证明“非常有效”，促使几乎所有AI公司前来谈判[7][8] - 屏蔽AI爬虫的策略推动了内容交易谈判的进展，预计未来将有更多交易公布[8] - 公司数字收入在本季度增长9%至2.69亿美元，其中效果营销和授权业务分别增长38%和24%[9] 公司发展与收购 - 公司收购了专注于食品领域的媒体出版商及网红网络Feedfeed，作为其扩张战略的一部分[9]

公司与微软的AI授权合作 - 公司宣布与微软签署AI授权协议 成为微软出版商内容市场的启动合作伙伴[1] - 该协议是公司继去年与OpenAI合作后的第二项AI协议[1] - 公司CEO将新市场描述为“按使用付费”模式 AI公司可直接补偿出版商对其内容的使用[2] - 微软Copilot将成为该市场的首个买家[2] - 公司CEO认为此次合作是对公司及整个出版市场价值的强烈认可[3] 与OpenAI及其他AI公司的合作模式对比 - 与OpenAI的协议被描述为更接近“自助餐”模式 而微软协议为“单点”模式[5] - 公司对两种模式均表示满意 核心诉求是内容获得“尊重并得到报酬”[5] - 公司利用Cloudflare的技术屏蔽其他AI爬虫 此举有效促使AI公司前来洽谈内容协议[7][8] - 屏蔽AI爬虫的策略被描述为“非常有效” 并“几乎将所有人都带到了谈判桌前”[8] - 公司预计未来将宣布更多类似协议[8] 公司财务表现与战略动向 - 公司数字收入在本季度增长9%至2.69亿美元[9] - 增长主要由效果营销和授权业务驱动 两项业务分别增长38%和24%[9] - 公司完成了对专注于食品领域的媒体出版商及网红网络Feedfeed的收购[9] 行业背景与谷歌搜索的影响 - 谷歌搜索的AI概览功能对公司流量造成了负面影响[4] - 公司首次向投资者披露数据 显示谷歌搜索占其流量比例从两年前的54%下降至过去一季度的24%[4] - 公司批评谷歌为“不良行为者” 因其使用同一爬虫为搜索引擎和AI功能抓取网站内容 而出版商无法屏蔽该爬虫[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度数字收入增长9%，连续第二个季度保持9%的增长率，处于指引区间的高位 [16] - 数字调整后EBITDA为7200万美元，利润率为27%，增量利润率约为26% [17] - 印刷业务收入下降15%，但通过成本管理，其调整后EBITDA仅下降10% [32] - 公司企业成本按备考基础计算下降15% [32] - 不包括1500万美元的遣散费和500万美元的租赁买断收益等一次性项目，People Inc部门在第三季度产生7500万美元的调整后EBITDA，高于此前指引区间的高位 [31] - 公司预计第四季度数字收入增长在7%-10%之间，并保持强劲的调整后EBITDA利润率 [32] - 公司将全年调整后EBITDA指引区间略微下调至3.25亿-3.4亿美元，此指引不包括1500万美元的遣散费和年内4100万美元的租赁收益 [32] - 公司在本季度回购了1亿美元股票，年初至今总回购额达3亿美元，约占流通股的8% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - People Inc部门实现第八个季度数字收入连续增长，增长动力来自其标志性品牌组合、规模化受众和卓越执行力 [16] - 该部门收入来源多元化，许可和效果营销收入流以及平台外受众增长表现强劲 [17] - 平台外浏览量同比加速增长66%，平台外收入增长16%，是增长最快的收入流 [24] - 核心会话量本季度下降约6%，主要由于去年同期奥运会和选举前活动带来的高基数，以及谷歌搜索带来的挑战 [23] - 广告收入本季度下降3%，主要受流量影响而非费率影响 [23] - Care部门消费者业务恢复增长，但企业业务因雇主收紧支出而显著放缓 [35] - 预计Care部门第四季度收入将下降7%-9%，消费者业务有望在明年第二季度恢复增长，整个业务在下半年实现增长 [35] - 公司将Care部门全年调整后EBITDA指引修改为4500万-5000万美元，反映了350万美元的一次性遣散费和租赁减值成本以及企业收入面临的压力 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷歌搜索作为核心品牌的流量来源，从两年前的54%下降至本季度的24% [22] - 尽管面临谷歌搜索流量下降的挑战，公司通过多元化流量来源保持了规模化受众，其他所有重要流量来源在过去两年均有增长 [22] - 公司预计谷歌搜索的挑战将持续，但其战略和投资将支持整体增长 [23] - 广告市场整体健康但存在挑战，消费必需品、食品饮料等类别承压，旅游、科技等高端类别增长势头强劲 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来将聚焦于两大核心部分：People Inc和对MGM的投资，并计划精简非核心资产和运营开销 [5] - 对People Inc的战略是从防御转向进攻，重新构想其业务模式，计划利用其品牌和内容优势"倒置"传统出版模式，创建新的业务线 [6] - 公司视MGM为对抗AI"去中介化"风险的重要资产，认为其线下娱乐和体验资产无法被替代 [10] - 公司将继续进行股票回购，并视当前为机会主义回购的时机，同时对高价收购持谨慎态度 [14] - 公司正积极应对行业变化，包括与微软等AI公司达成内容授权协议，探索内容在AI时代的新价值 [25] - 公司通过裁员6%来优化成本结构，释放资本用于投资增长计划 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，中高端消费表现良好，低端消费略显疲软，整体旅游市场异常强劲 [65] - 美国消费者支出保持稳定，但偏向高端；企业方面出现支出紧缩，特别是在企业福利领域 [66] - 管理层对People Inc的未来感到"极度兴奋"，认为其品牌优势、受众基础和执行力为未来增长奠定了坚实基础 [9] - 管理层认为MGM当前估值极低（部分业务交易价格低于3倍EBITDA），并相信这种情况不会持续，看好其在拉斯维加斯的独特地位和日本新度假村的前景 [12] - 管理层对广告市场前景持"稳健"看法，并非"极好"，但相信公司有能力在市场中获取份额 [67] 其他重要信息 - 公司与微软达成协议，成为其"出版商内容市场"的合作伙伴，这是一种按使用付费的模式 [25] - 公司也在推进与谷歌相关的广告技术诉讼，寻求数亿美元的损害赔偿，并认为相关支出是值得的 [32] - 公司完成了对Feed Feed的收购，这是一个食品影响力网络，旨在加强其在平台外和影响力营销领域的布局 [24] - 公司预计企业成本将继续优化，明年季度运行率预计在2200万-2300万美元，全年目标为中等8000万美元范围 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资IAC而非直接投资MGM的理由以及IAC股价与MGM关联度高的问题 [39] - 回答指出IAC当前和未来的核心是People Inc和MGM，投资IAC可以同时获得公司在出版内容领域的发展雄心以及MGM的资产，相当于"买一送一" [40] - 补充说明通过IAC投资MGM实际上更便宜，因为IAC股价反映了其所有资产（包括People Inc、Care等）的折价，提供了额外的价值上行空间和可选性 [44] 问题: 关于第三季度一次性费用的清理情况及未来展望 [39] - 回答表示本季度已清理了大量一次性项目，包括People Inc的遣散费和租赁收益、Care的租赁减值和遣散费，以及新兴业务部门的诉讼费用，预计未来不会出现类似大规模一次性费用 [44] - 唯一需要关注的是与谷歌诉讼相关的未来支出，但公司视其为有吸引力的投资，因潜在赔偿金额巨大 [45] 问题: 关于People Inc业务现状的总体看法及谷歌诉讼的最新情况 [51] - 回答认为与微软的交易、Feed Feed收购等事件均表明市场开始认可内容价值，公司对AI内容交易前景感到乐观 [54] - 关于谷歌诉讼，回答指出该诉讼基于政府对谷歌反竞争行为的认定，近期法院对类似案件的有利裁决加速了本公司案件的进程，公司寻求数亿美元赔偿，并认为相关法律支出是合理的 [57] 问题: 关于第四季度宏观环境 across IAC各业务的看法 [63] - 回答指出宏观环境呈现两极分化，中高端消费良好，低端消费疲软；美国消费者支出总体稳定但偏向高端，企业客户出现支出紧缩 [65] - 广告市场整体"稳健"，不同类别表现各异，但公司凭借其规模和品牌优势有望夺取份额 [67] 问题: 关于未来资本配置的思考，特别是回购与并购的权衡 [72] - 回答强调当前公司股价被低估，因此股票回购（包括IAC自身和MGM的股票）是资本配置的重点；对并购持谨慎态度，因许多资产价格过高，公司更倾向于等待未来机会 [73] 问题: 关于People Inc增长的动力与阻力，以及平台外流量/收入的增长轨迹和利润率影响 [78] - 回答指出会话量挑战是主要阻力，但广告业务改善、平台外增长、Decipher产品发力、商务和许可业务强劲等因素将推动第四季度及2026年增长 [80] - 关于平台外业务的利润率，回答指出其增量数字EBITDA利润率大致中性或略高于公司整体数字EBITDA利润率（约28%-29%），可假设在30%左右或略高 [83] 问题: 关于2026年公开网络展示广告行业前景以及People Inc相对行业增长表现的看法 [86] - 回答不认同行业将大幅下滑的预测，强调公司作为美国最大出版商，拥有规模、品牌信任度和卓越执行力，更有可能从市场中夺取份额 [88] 问题: 关于企业成本未来轨迹 [99] - 回答预计企业成本将继续下降，目前季度运行率约为2200万-2300万美元，明年目标为全年中等8000万美元范围 [104] 问题: 关于精简IAC非核心资产的时间表，以及是否将People Inc和MGM之外的所有资产视为非核心 [102] - 回答确认People Inc和MGM是核心资产，其他资产将被出售，时间预计在未来几个月内，预计将带来约10亿美元或更多的资本 [106] 问题: 关于人员精简带来的节省中将有多少用于再投资，多少将转化为利润 [113] - 回答表示约6000万美元的运行率节省中，约一半将体现为利润率和利润改善，另一半将再投资于高回报率的数字活动 [114] 问题: 关于如何加速平台外互动性发展以及探索新的分销渠道 [113] - 回答强调公司正将资源转向受众所在的地方，通过其品牌影响力和真实性在社交媒体等平台创造内容（如《人物》年度最性感男人、InStyle的《实习生》系列），并计划在这方面投入更多 [116] 问题: 关于与微软交易的细节（期限、单位经济学）以及在其他业务上达成新交易的可能性 [125] - 回答确认交易条款保密，但指出这是一种更"按需点菜"式的市场模式，不同于与OpenAI的"自助餐"式协议；预计未来会有新的交易公布 [126] 问题: 关于公司为应对AI概述带来的搜索变化所采取的措施，以及如何弥补谷歌流量下降带来的缺口 [128] - 回答指出谷歌流量占比已从合并时的约60%降至24%，公司可以看到另一面的情况；通过电子邮件、Google Discover、直接流量、推荐流量、自有DTC产品（如My Recipes、People应用）等多种方式组合来维持健康的会话量组合 [130] 问题: 关于基于People内容品牌创立新业务的进展以及未来产品发布的时间表 [137] - 回答指出"倒置"概念正在深入探讨中，已有一系列更接近现有业务的新想法（如People应用、My Recipes）将在未来几个季度推出；而更具发明性的新业务则需要更长时间，但认为该领域潜力巨大 [139]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度数字收入增长9%，连续第二个季度保持9%的增长率，处于指引区间的高位 [16] - 数字调整后EBITDA为7200万美元，利润率为27%，增量利润率约为26% [17] - 印刷业务收入下降15%，调整后EBITDA下降10%，公司对此表现满意 [32] - 公司企业成本同比下降15% [32] - 公司全年调整后EBITDA指引范围略微下调至3.25亿至3.4亿美元，此指引排除了1500万美元的遣散费和4100万美元的租赁收益 [32] - Care业务第三季度盈利能力受到350万美元的非经常性费用影响，包括租赁减值和解雇费用 [33] - 新兴及其他业务部门EBITDA转为负2000万美元，主要由于2100万美元的诉讼费用 [34] - 公司第三季度回购了1亿美元股票，年初至今回购总额达3亿美元，相当于流通股的约8% [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - People Inc数字业务连续八个季度实现收入增长，收入来源多样化，许可和绩效营销收入流表现强劲 [16][17] - 公司核心资产是标志性品牌组合，每月覆盖超过一半的美国人口 [18] - 公司通过自有运营资产、平台外内容和可寻址受众三大类别触达用户 [19][20] - D/Cipher是公司增长最快的产品，自推出以来每个季度均实现环比增长，预计将在2026年成为重要贡献者 [21] - 平台外浏览量同比增长66%，平台外收入是增长最快的收入流，增速达16% [24] - Care业务消费者部分恢复增长，但企业业务因雇主收紧支出而显著放缓 [35] - 公司预计Care业务第四季度收入将下降7%-9%，消费者业务有望在明年第二季度恢复增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略聚焦于People Inc和MGM投资，并将精简非核心资产和运营费用 [5][6] - 公司计划将People Inc从防御姿态转变为进攻姿态，并帮助MGM简化业务和改善估值倍数 [6][7] - 公司提出“内容业务倒置”战略，旨在利用其内容知识和品牌影响力创建新业务，例如将旅游内容转化为电视剧，或将食品知识用于创建消费品品牌 [9] - 公司认为MGM是对“去中介化”风险的对冲，其线下娱乐和旅游体验无法被人工智能模拟所替代 [10][11] - 公司积极应对谷歌搜索流量下降的挑战，通过多元化流量来源（如电子邮件、直接访问、推荐流量、平台外内容）来维持用户规模 [22][23] - 公司近期收购了Feedfeed，一个领先的食品影响者网络，以增强其在平台外和影响者市场的变现能力 [24] - 公司与微软达成AI内容合作伙伴关系，参与其出版商内容市场，并获得OpenAI的“全包式”内容授权协议 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场对内容已死的说法是过度反应，公司已为搜索和AI带来的颠覆性变化准备了多年 [8] - 谷歌搜索作为核心品牌的流量来源已从两年前的54%下降至本季度的24%，但公司通过其他渠道的增长维持了总体用户规模 [22] - 公司预计谷歌搜索的挑战将持续，但其战略和投资将支持总体增长，预计第四季度核心会话量将下降4%-6%，广告收入将恢复增长 [23] - 广告市场整体健康但存在挑战，表现较好的类别包括旅游和科技，而CPG、食品饮料等类别面临压力 [68] - 旅行市场异常强劲，Expedia已连续12个季度实现两位数增长 [71] - 公司对资产估值持谨慎态度，认为当前许多资产价格过高，而IAC和MGM的股票被严重低估 [14][75] 其他重要信息 - 公司第三季度进行了一轮裁员，影响了约6%的员工，旨在释放资本用于投资并保持盈利能力目标 [29] - 公司参与针对谷歌的反垄断诉讼，寻求数亿美元的损害赔偿，预计第四季度将产生约400万美元的相关法律费用 [32][45][48] - 公司现金余额超过10亿美元，未来出售非核心资产将进一步增强现金状况 [14] - 公司预计在未来3到6个月内完成非核心资产的剥离 [108][110] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于投资IAC而非直接投资MGM的理由以及一次性费用的清理情况 [39] - 管理层回应称，投资IAC可以同时获得公司在出版内容领域的雄心和MGM的资产，是一种“二合一”的投资机会 [40][42][43] - 关于一次性费用，管理层表示本季度已清理了大量项目，包括遣散费、租赁收益和诉讼费用，预计未来不会持续，但谷歌诉讼相关支出除外，该支出被视为具有投资回报吸引力的花费 [44][45] 问题: 关于People Inc业务现状和谷歌诉讼的更新 [52][53][54] - 管理层表示，与微软的交易以及Feedfeed的收购都表明公司对未来的信心，AI内容交易正在发生，公司期待在未来几个月和季度宣布更多交易 [55][56] - 关于谷歌诉讼，管理层指出该诉讼基于政府对谷歌的反垄断案，公司作为受损害的出版商之一，寻求数亿美元的赔偿，近期法院的有利裁决加速了案件进程 [58][59][60] 问题: 关于第四季度宏观环境的看法 [65] - 管理层认为宏观环境整体良好，中高端消费强劲，低端消费相对疲软 [66] - 具体到业务，绩效营销增长强劲，美国消费者支出保持稳定，但企业客户在福利支出上有所收紧 [67] - 广告市场整体稳固，但不同类别表现分化，旅游、科技等领域有增长势头，而CPG、食品饮料等面临挑战 [68] 问题: 关于未来资本配置的思考 [73] - 管理层强调股票回购（包括IAC和MGM的股票）是当前资本配置的核心，认为公司股票被严重低估，而对并购持谨慎态度，因许多资产价格过高 [74][75] 问题: 关于People Inc增长构成以及平台外流量和收入的利润率影响 [80] - 管理层预计第四季度业务将保持稳健增长，尽管会话量面临挑战，但广告销售、平台外业务、D/Cipher和商务等都将贡献增长 [81][82][83] - 关于利润率，平台外流量的增量数字调整后EBITDA利润率约为30%，略高于公司整体28%-29%的年化利润率 [84][85] 问题: 关于2026年广告行业预测以及People Inc相对行业增速的展望 [88] - 管理层反驳了有关公开网络展示广告将下降30%的预测，强调公司凭借其品牌规模、信任度和新举措，更有可能在市场中夺取份额 [89][90] 问题: 关于企业成本趋势以及非核心资产剥离的时间表 [100][103] - 管理层表示企业成本正在下降，当前季度运行率约为2200万至2300万美元，预计明年将降至中期8000万美元的范围 [105] - 关于资产剥离，管理层计划在未来3到6个月内以合理的价格出售非核心资产，进一步强化公司的资本状况 [108][110] 问题: 关于裁员带来的节省资金的再投资计划，以及如何加速平台外业务发展 [115] - 管理层表示裁员带来的6000万美元运行率节省中，约一半将转化为利润，另一半将再投资于高回报的数字活动 [116][117] - 关于平台外业务，管理层强调其品牌具有独特的许可优势，正将资源转向用户所在的平台，并计划推出更多类似《实习生》系列的内容以扩大影响力 [119][124][125] 问题: 关于与微软合作的条款细节以及未来类似交易的前景 [127] - 管理层未透露与微软交易的具体条款，但指出这是一种“按需付费”的市场模式，不同于与OpenAI的“全包式”协议，并预计未来会有更多交易公布 [128] 问题: 关于应对搜索引擎优化变化以及从其他渠道弥补流量下降的具体措施 [130][131] - 管理层承认谷歌搜索流量占比已从合并时的约60%降至24%，但相信能够应对，并通过电子邮件、谷歌Discover、直接访问、推荐流量以及自有应用等多种渠道维持会话健康 [132][133] 问题: 关于基于内容创建新业务的进展和时间表 [140] - 管理层表示“倒置”战略已启动，正在深入评估各个品牌内容以发掘新业务机会，短期内会有更接近现有业务的新产品推出，而更根本性的创新则需要更长时间 [141][142][144][148]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度数字收入增长9%，为连续第八个季度实现数字收入增长，处于指引区间的高位 [23] - 数字调整后EBITDA为7200万美元，利润率为27%，增量利润率为26% [24] - 印刷业务收入下降15%，调整后EBITDA下降10% [47] - 公司成本按备考基础计算下降15% [47] - 不包括两项一次性项目，People Inc 第三季度产生调整后EBITDA 7500万美元，高于先前指引区间的高位 [47] - 公司预计第四季度数字收入增长在7%至10%区间，调整后EBITDA利润率保持强劲 [47] - 全年调整后EBITDA指引范围略微下调至3.25亿美元至3.4亿美元，此范围不包括1500万美元的遣散费和年内4100万美元的租赁收益 [47] - Care业务第三季度EBITDA受到350万美元非经常性费用影响，包括租赁减值及遣散费 [48] - 新兴及其他业务部门当季EBITDA转为负2000万美元，主要受2100万美元法律费用驱动 [48] - 公司第三季度回购1亿美元股票，年初至今回购总额达3亿美元，约占流通股的8% [50] - 公司现金余额超过10亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - People Inc 数字收入增长由绩效营销和授权业务的强劲增长所驱动，抵消了广告收入的下降 [44] - 广告收入在第三季度下降3%，主要与流量下降相关，而非费率问题 [33] - 平台外收入是增长最快的收入流，同比增长16%，占本季度收入超过三分之一 [35] - Decipher是公司增长最快的产品，自推出以来每个季度均实现连续增长，预计将在2026年成为重要贡献者 [31] - Care业务消费者部分恢复增长，但企业业务因雇主收紧支出而显著放缓 [49] - 预计Care业务第四季度收入将下降7%至9%，消费者业务有望在明年第二季度恢复增长，整个业务预计在下半年增长 [49] - 公司完成了对FeedFeed的收购，这是一个领先的食品影响力网络，标志着公司专注于平台外货币化和影响力营销领域 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷歌搜索作为核心品牌的流量来源，从两年前的54%下降至本季度的24% [32] - 尽管谷歌搜索流量下降，公司通过其他渠道保持了规模化的受众，平台外浏览量同比增长66% [35] - 核心会话量本季度下降约6%，预计第四季度将下降4%至6% [33] - 公司每月覆盖超过一半的美国人口 [25] - 在宏观广告市场方面，某些类别面临挑战，如CPG、食品和饮料，但旅游、科技等高端类别势头强劲 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司当前核心业务为People Inc和其对MGM的投资，未来将精简非核心资产和运营开销 [5][6] - 对People Inc的战略是将其从防御转向进攻，重新构想出版模式，利用品牌影响力孵化新业务，即"倒置"概念 [6][11][12] - 在MGM方面，公司视其为对抗人工智能"去中介化"风险的巨大对冲，并计划帮助MGM简化业务并提升其估值倍数 [6][14][15] - 资本配置策略包括继续机会主义地回购股票和增加对MGM的所有权，目前对MGM的所有权为24% [7][19][20] - 公司对高价收购持谨慎态度，当前重点是投资于自身被低估的股票和MGM [21][87] - 公司宣布与微软达成协议，成为其出版商内容市场的发布合作伙伴，探索AI时代内容货币化的新模式 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场对内容行业因AI和谷歌政策变化的担忧是过度反应，公司已为此环境准备多年 [9][10] - 公司强调其品牌的真实性、文化共鸣和历史积淀是在人工智能生成内容泛滥时代的关键优势 [25][26] - 尽管面临谷歌搜索的持续干扰，管理层对第四季度恢复增长持乐观态度，并对2026年的前景充满信心 [33][91][93] - 旅游领域被描述为"异常强劲"，Expedia已连续十二个季度实现两位数增长 [85][86] - 宏观消费环境呈现分化，中高端消费表现良好，低端消费略显疲软，企业支出有所收紧 [80][81] 其他重要信息 - 公司在本季度进行了约占员工总数6%的裁员，旨在释放资本用于投资并关注盈利目标 [42] - 公司因谷歌广告技术反垄断诉讼产生了法律费用，预计第四季度将支出约400万美元，但寻求的赔偿金额可能达数亿美元 [47][62][73] - 公司与微软的AI内容市场协议是"按次付费"模式，而与OpenAI的协议则是"不限量"模式 [39][128] - 公司预计在未来三到六个月内剥离非核心资产，可能再增加约10亿美元资本 [115][116] - 公司企业成本预计将从中八位数范围进一步合理化 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于通过IAC投资MGM而非直接投资的理由，以及IAC股价与MGM股价高度关联的问题 [53] - 回答指出IAC的核心即是People Inc和MGM，投资IAC可同时获得公司在出版领域的雄心和MGM，这是一种良好的平衡，且IAC股价包含了其他持有资产的价值，提供了额外的上行空间和可选性 [56][58][59] 问题: 关于第三季度一次性费用的清理情况以及未来预期 [54][55] - 回答表示本季度已清理了大量一次性项目，包括遣散费、租赁收益/减值、法律案件费用等，预计未来除谷歌诉讼相关费用外，路径清晰，大型一次性费用不再持续 [60][61] 问题: 关于People Inc业务的最新状况和谷歌诉讼的更新 [66][67] - 回答认为微软AI协议、FeedFeed收购等事件是信心和乐观的标志，AI内容交易正在发生，公司与社交媒体平台的关系比与谷歌的关系更健康 [68][70][71] - 关于谷歌诉讼，背景是基于政府对谷歌广告技术垄断的认定，公司作为大型出版商寻求数亿美元赔偿，近期有利的法院裁决加速了案件进程 [73][74][75] 问题: 关于第四季度宏观环境的观察 [79] - 回答指出宏观环境呈现分化，中高端消费坚挺，旅游异常强劲，但企业支出有所收紧，整体广告市场"稳健"而非"惊人" [80][81][82][85] 问题: 关于未来资本配置的思考 [86] - 回答强调机会主义回购IAC和MGM股票是当前核心策略，对高价收购持谨慎态度，认为自身资产被严重低估 [87][88] 问题: 关于People Inc增长构成、第四季度展望及平台外流量/收入的利润率影响 [90] - 回答指出会话量挑战是主要逆风，但广告销售、平台外收入、Decipher、商务、授权等将推动增长，对第四季度和2026年感到乐观 [91][93] - 关于利润率，平台外增量数字EBITDA利润率可假设为中性至略高于公司年均28%-29%的水平，约为30%或略高 [95] 问题: 关于2026年开放网络展示广告行业预测与People Inc增长前景的对比 [98][99] - 回答驳斥了行业下滑30%的预测，强调公司凭借品牌规模、信任度和新举措，更可能夺取市场份额，对明年感到乐观 [100][101] 问题: 关于企业成本轨迹以及剥离非核心资产的时间框架 [108][111] - 回答指出企业成本将从当前季度2200-2300万美元的运行速率进一步下降，明年目标为中八位数范围 [113] - 关于资产剥离，表示将寻求合理价格，除People和MGM外均为非核心，时间框架可能在3到6个月内 [115][116] 问题: 关于裁员带来的节省资金的再投资与利润留存比例，以及如何加速平台外发展 [118] - 回答表示约6000万美元的运行速率节省中，约一半将体现为利润率和利润改善，另一半将再投资于高回报数字活动 [119][120] - 关于平台外发展，强调品牌具有独特许可，正将资源转向受众所在之处，并举例说明了成功的社交媒体活动 [121][125][126] 问题: 关于与微软交易的条款细节以及新交易前景 [128] - 回答未透露微软交易具体条款，但预期将有新交易出现，并区分了"按次付费"和"不限量"两种模式 [128][129] 问题: 关于为适应AI搜索变化所采取的措施，以及谷歌流量下降见底后的策略 [133] - 回答指出谷歌流量占比已从合并时的约60%降至24%，公司能看到另一面的情况，并通过电子邮件、Google Discover、直接流量、推荐流量、自有DTC产品等多种方式弥补会话量缺口 [134][136][137] 问题: 关于基于People内容孵化新业务的进展和推出时间表 [143] - 回答表示"倒置"概念的深度探索已开始一两个月，近期将推出更接近现有业务的新产品，而更深层次的发明需要更长时间，但认为此领域存在巨大的未来机遇 [144][146][148][151]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度数字收入增长9% 为连续第八个季度实现数字收入增长 [13] - 数字调整后EBITDA为7200万美元 利润率为27% 增量利润率为26% [14] - 公司预计第四季度数字收入增长在7%-10%之间 [30] - 公司将全年调整后EBITDA指引区间略微下调至3.25亿-3.4亿美元 此指引不包括1500万美元的遣散费和年内4100万美元的租赁收益 [30] - 公司第三季度回购了1亿美元股票 年初至今总回购额达3亿美元 相当于流通股的约8% [33] - 公司现金余额超过10亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - People Inc 数字收入增长9% 业绩营销和许可业务增长强劲 [29] - 印刷业务部门收入下降15% 调整后EBITDA下降10% [29] - Care公司消费者业务恢复增长 但企业业务因雇主缩减开支而显著放缓 预计第四季度收入将下降7%-9% [32] - Care公司全年调整后EBITDA指引修改为4500万-5000万美元 反映了350万美元的一次性费用和企业收入逆风 [33] - 新兴及其他业务部门本季度EBITDA转为负2000万美元 主要由于一项遗留业务的2100万美元法律费用 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 来自谷歌搜索的流量占比从两年前的54%下降至本季度的24% [19] - 非平台浏览量同比增长加速66% 本季度超过三分之一的收入不依赖于用户会话 [22] - 核心会话量本季度下降约6% 主要由于去年同期奥运会和选举前活动带来的高基数 以及谷歌带来的挑战 [21] - 广告收入本季度下降3% 主要受流量影响而非费率影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来将专注于两大核心资产 People Inc 和对MGM的投资 并将剥离非核心资产并降低管理费用 [4] - 公司计划将People Inc从防御姿态转变为进攻姿态 并帮助MGM简化业务和改善其估值倍数 [4] - 公司提出"内容业务倒置"战略 计划利用其品牌和内容知识创建新的业务线 例如基于内容开发电视节目或消费品 [7] - 公司认为MGM是对"去中介化"风险的重要对冲 其线下娱乐资产无法被人工智能模拟所替代 [8] - 公司在非平台领域进行投资和收购 如收购Feedfeed以增强在影响者营销和社交广告领域的实力 [22] - 公司与微软达成人工智能内容合作伙伴关系 参与其出版商内容市场 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场对内容死亡的叙事是过度反应 公司多年来一直在为搜索转型做准备 [6] - 宏观环境方面 中高端消费表现良好 低端消费略显疲软 广告市场整体健康但存在挑战性品类 [46] - 旅游市场异常强劲 Expedia已连续12个季度实现两位数增长 [48] - 公司对资产收购持谨慎态度 认为许多资产定价过高 而公司自身股票被严重低估 [11] - 公司对People Inc的未来感到非常兴奋 认为其品牌具有真实性和文化共鸣 在人工智能内容日益普遍的环境中更具价值 [15] 其他重要信息 - 公司本季度裁员约6% 以释放资本进行再投资 [27] - 公司正在进行针对谷歌的反垄断诉讼 寻求数亿美元的损害赔偿 本季度相关法律费用为400万美元 [30] - 公司企业费用本季度运行率在2200万-2300万美元之间 预计明年将降至中期8000万美元范围 [59] - 公司预计在未来3-6个月内剥离非核心资产 可能再增加约10亿美元资本 [60] 问答环节所有提问和回答 问题: 投资者为何要通过IAC投资MGM而不是直接购买MGM股票 以及如何缩小IAC的估值折扣 [34] - 投资IAC可以同时获得公司在出版领域的雄心和对MGM的投资 是一个"二合一"的选择 [36] - IAC的私有资产和其他持股以折价或负价值交易 为股票提供了额外的价值上行和可选性 [38] - 公司相信这种折扣不会永远持续 随着新业务的发展情况会改变 [36] 问题: 第三季度一次性费用的清理情况以及未来预期 [34] - 公司认为本季度已清理了大量一次性项目 不包括People的遣散费和租赁收益 Care的租赁减值费和遣散费 以及新兴业务的法律案件费用 [39] - 未来需要关注的主要是谷歌诉讼的相关费用 但公司认为这是一项有吸引力的投资回报支出 [39] 问题: People Inc的业务现状和未来展望 以及谷歌诉讼的最新进展 [41] - 微软交易和Feedfeed收购等举措表明公司对未来的信心 人工智能内容交易正在发生 公司内容价值得到认可 [42] - 公司与Instagram、TikTok等平台的关系比与谷歌的关系更健康 因为公司内容能增强这些平台的价值 [44] - 谷歌诉讼建立在政府反垄断案基础上 公司寻求数亿美元损害赔偿 近期有利的法院裁决加速了案件进程 [45] 问题: 第四季度不同业务线的宏观环境表现 [46] - 宏观环境整体良好 中高端消费强劲 低端消费疲软 [46] - 业绩营销增长强劲 美国消费者支出保持稳定 但偏向高端 [46] - 企业市场看到公司紧缩开支 特别是在医疗成本等方面带来压力 [46] - 广告市场整体评分为6分（满分10分） 健康但存在挑战 旅游和科技等领域有势头 CPG和食品饮料等领域面临挑战 [47] 问题: 未来的资本配置计划 [48] - 公司认为当前是进行股票回购的机会 将继续购买IAC和MGM的股票 [49] - 对收购持谨慎态度 认为许多资产定价过高 而公司自身股票被严重低估 [49] 问题: People Inc的增长构成以及非平台流量和收入的增长轨迹及利润率影响 [50] - 增长的主要阻力是会话量挑战 但公司预计第四季度将恢复增长 得益于广告销售、非平台、Decipher和商务等领域的改善 [51] - 2026年的增长公式大致相同 但混合情况会变化 Decipher等新举措将获得真正的发展势头 [52] - 非平台业务的增量数字EBITDA利润率假设为中性至略微增值 约为30%或略高 [53] 问题: 行业预测显示公开网络展示广告将下降30% 公司对People增长相对于行业的看法 [54] - 公司未听到下降30%的预测 相反 由于其规模、品牌和广告表现 公司听到的是对其业务的积极情绪 [55] - 公司更有可能在这个市场中获取份额 而不是跟随行业下滑 [55] 问题: 企业成本轨迹以及剥离非核心资产的时间安排 [58] - 企业成本预计明年将降至中期8000万美元范围 并将继续优化 [59] - 计划在未来3-6个月内剥离非核心资产 目标是获得良好价格 [59] 问题: 裁员带来的节省中有多少将进行再投资 以及如何加速非平台业务的发展 [60] - 约6000万美元的运行率节省中 一半将体现在利润率和利润中 另一半将再投资于高投资回报率的数字活动 [61] - 公司正将资源转向受众所在的地方 品牌在社交平台上具有独特的许可优势 将推出更多类似"The Intern"系列的内容 [62] 问题: 与微软交易的条款以及新交易的前景 [65] - 微软交易的条款保密 但这是一个按使用付费的市场 而OpenAI交易更像是自助餐式的全面协议 [66] - 预计未来会有新的交易出现 [66] 问题: 公司为适应人工智能搜索变化所采取的步骤 以及如何弥补谷歌流量下降带来的会话量缺口 [67] - 谷歌流量占比从合并时的约60%降至24% 公司可以看到这种情况的另一面 并自信能够应对 [68] - 通过自有邮件、Google Discover、直接流量、推荐流量以及直接消费者产品等多种方式组合来保持会话量健康 [68] 问题: 基于People内容建立新业务的进展和时间表 [69] - "倒置"概念处于早期阶段 正在逐个品牌进行深入探讨 以创建新产品 [69] - 更接近当前基本业务的想法 如People应用和My Recipes 将在未来几个季度推出 [71] - 公司认为在利用品牌知识创建新业务方面存在巨大的"绿地"机会 [72]

美股期货及Insperity公司 - 美股期货周二早盘走低，道指期货下跌超过300点 [1] - Insperity公司股价在盘前交易中暴跌31.3%至31.00美元，因其第三季度业绩不及预期且下调了2025财年每股收益指引 [1][2] - Insperity第三季度每股亏损0.20美元，低于分析师预期的每股亏损0.22美元共识，季度销售额为16.23亿美元，低于16.32亿美元的共识预期 [2] 其他盘前大幅下跌的股票 - Sarepta Therapeutics公司股价盘前暴跌38.7%至14.98美元，因其第三季度财报及ESSENCE研究未达到主要终点的统计学显著性 [4] - Jeld-Wen Holding公司股价盘前下跌28.1%至3.02美元，因其第三季度业绩不及预期且下调2025财年指引 [4] - Ichor Holdings公司股价盘前下跌26.2%至16.77美元，因其公布好坏参半的第三季度业绩且第四季度指引低于预期 [4] - Atlas Energy Solutions公司股价盘前下跌17.8%至10.40美元，因其第三季度业绩不及预期 [4] - Navitas Semiconductor公司股价盘前下跌15.7%至10.32美元，因其公布第三季度业绩 [4] - Uniqure公司股价盘前下跌11.6%至30.30美元，此前该公司认为FDA可能不再同意其AMT-130的I/II期研究数据足以支持BLA提交 [4] - Ardelyx公司股价盘前下跌10.5%至5.30美元 [4] - Genius Sports公司股价盘前下跌8.8%至10.10美元 [4] - IAC公司股价盘前下跌7.9%至29.99美元，因其第三季度业绩不及预期 [4] - Archer-Daniels-Midland公司股价盘前下跌7.6%至55.57美元，因其将2025财年调整后每股收益指引下调至低于分析师预期 [4] - Energy Fuels公司股价盘前下跌6.7%至16.26美元，该股周一已下跌13% [4]

业绩总结 - Q3 2025数字收入为1.1亿美元，同比增长9%[43] - 调整后EBITDA为3.32亿美元，较去年同期增长9%[43] - IAC Q3 2025总收入为5.9亿美元，同比下降8%[48] - Q3 2025调整后的EBITDA为2900万美元，同比下降11%[48] 用户数据 - Q3 2025广告收入为1.61亿美元，同比下降3%[43] - Q3 2025绩效营销收入为7200万美元，同比增长38%[43] - Care.com消费者收入下降4%，企业收入因雇主预算收紧而减弱[51] 未来展望 - 预计Q4数字收入增长为7%-10%，印刷收入下降20%-25%[47] - 2025财年调整后的EBITDA预期为3.25亿至3.4亿美元[52] - 预计2025财年Care.com调整后的EBITDA为4500万至5000万美元[52] 新产品和新技术研发 - 公司在2025年第三季度完成Angi的分拆，成为第十家完全独立的公司[9] 市场扩张和并购 - 公司在2025年第三季度回购股票1亿美元，年初至今回购总额为3亿美元，占股本的8%[9] - 自2025年初以来，回购了8%的股份，减少了流通股数量从8500万股降至7900万股[55] 负面信息 - Q3 2025印刷业务收入为1.69亿美元，同比下降15%[43] - Q3 2025的法律费用和和解支出为2100万美元，年初至今为3400万美元[51] - 公司在2025年第三季度确认1500万美元的裁员相关费用，预计将带来6500万美元的年化节省[41]