集运指数期货市场表现 - 集运指数（欧线）期货主力合约EC2602大幅下挫近8%，收于1453.5点，远月合约跌幅则不大[1][3] 即期运价与船司报价 - 多家班轮公司集体下调12月上半月报价，赫伯罗特降价至2235美元/FEU，达飞轮船和东方海外分别降价至2545美元/FEU和2280美元/FEU[3] - 马士基公布Week50开舱价在2200～2300美元/FEU，导致12月初宣涨预期落空[3] - 船司挺价意愿出现分化，以马士基为代表的船司挺价意愿不强，市场预期偏悲观[3] 市场供需与“旺季不旺”前景 - 今年集运市场或呈现“旺季不旺”，与2026年春节时点较晚导致发运后置有关[5] - 市场担忧今年年底至明年年初集运即期市场会重现去年12月初持续下跌至2月下旬的行情[5] - 现货运价自10月1400美元/FEU底部抬升后，船司利润空间打开，但运价中枢上行高度受限[5] - 明年1月舱位配置充沛，Week1-2已确定舱位规模分别达30.6万TEU和34.6万TEU，Week3-5已确定舱位规模分别达26.1万TEU、28.5万TEU、26.8万TEU，且有三周合计9.9万TEU待定运力，船司可能为节前囤货大打“价格战”[5] 近月合约走势驱动因素 - 近月合约走势将跟随即期市场运价波动，取决于船司主观定价策略[6] - 需观察供需结构差值，需求端关注2026年春节前“出货潮”能否消化供给压力，供给端关注1月运力潜在收缩可能性[6] - 对于EC2512合约，12月上旬关注主要船司交易实际落地情况及是否进一步降价，12月下旬关注船司挺价及实际落地情况[6] - 主力合约EC2602与EC2512合约联动性强，12月下旬船司宣涨及落地情况将直接影响市场对明年1月下旬至2月初运价估值的预期[6] 远月合约走势驱动因素 - 远月合约更多关注地缘局势和红海复航进展，马士基首席执行官与埃及苏伊士运河负责人表示将在条件允许下恢复红海航行，马士基计划12月恢复部分船只通行[7] - 当前远月合约整体估值不高，更多计价2026年基本面结构偏弱，未充分计价红海复航兑现预期[7] - 若未来红海复航成功兑现，集运指数（欧线）期货盘面将面临进一步下行风险[7]