闪购UE改善，份额基本稳定 该行测算2QFY26淘宝闪购EBITA亏损367亿元，系7、8月份扩充单量的过程中投入较大，公司表示10月 以来，闪购在订单份额稳定的情况下，单均UE较峰值减亏一半，主要来自订单结构优化、客单价提升 和履约效率优化，该行预计3QFY26闪购EBITA亏损190亿元。 电商客户管理收入(CMR)承压 本季度CMR同增10%，不含闪购的中国电商EBITA同增中个位数。考虑4Q以来消费相对疲软、国补影 响退坡以及技术服务费的高基数，该行预计阿里3QFY26CMR同增6%，电商GMV和CMR均有一定压 力。 中金发布研报称，目前阿里巴巴-W(09988,BABA.US)港股和美股交易于24/23倍FY26和16/16倍FY27非 通用准则市盈率。该行基本维持FY26和FY27收入预测，上调FY26和FY27非通用准则归母净利润12%和 12%，主要系外卖减亏超预期，部分被其他业务亏损增加所抵消。该行采用SOTP估值，基于FY27给予 电商业务14x P/E和云计算业务7x P/S，维持港股和美股目标价197港元和204美元，维持跑赢行业评级， 较目前港股和美股股价有25%和27%的上行空间 ...