核心观点 - 前10个月证券交易印花税收入同比大幅增长88.1%，达到1629亿元，主要受A股市场成交额同比激增87.7%至338.6万亿元的直接拉动，反映出资本市场活跃度显著提升、投资者信心回暖与参与热情高涨 [1] 财政与税收表现 - 前10个月全国印花税收入3781亿元，同比增长29.5% [1] - 证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%，增速与A股累计成交额87.7%的增速高度吻合 [1] - 剔除2023年同期1616亿元的低基数影响，2025年前10个月证券交易印花税仍实现增长，反映真实交易热度回升 [3] - 10月单月个人所得税同比增长27.3%，与资本市场活跃带来的财富效应、股权转让及分红踊跃有关 [3] 市场活跃度与投资者行为 - A股市场前10个月累计成交额达338.6万亿元，同比增长87.7% [1] - 前10个月A股新增开户数2245.88万户，同比增长10.6%，为市场带来增量资金 [1] - 截至10月末，A股两融余额逼近2.5万亿元，较年初增长35%，显示投资者风险偏好回升，市场转向增量资金驱动 [1] 政策与资金支持 - 稳市场、稳预期的一揽子金融政策为资本市场提供支持，包括多部门协同打出的稳市“组合拳” [2] - 中央汇金、全国社保基金、证券基金、银行保险等中长期资金积极投入，提高权益配置比例 [2] - 截至8月末，中长期资金持有A股流通市值较“十三五”末增长32% [2] - 一大批上市公司通过回购增持等方式维护股价稳定，构成重要增量资金来源 [2] 上市公司业绩与行业表现 - 前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [2] - 4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成 [2] - 电子行业总市值跃居第一，超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [2] - 通信、计算机行业市值较年初增加超过9000亿元，成为吸引资金的重要赛道 [2] 监管展望 - 证监会将研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务，着力推动市场更具韧性、制度更具吸引力、上市公司质量更高、监管执法更有效、开放迈向更深层次 [3]