大宗商品市场波动性 - 黄金、白银和铜的波动率指数下降，而原油的波动率指数抬升 [1] - 经济偏弱、市场波动增加、物价波动增加共同导致地缘政治威胁指数抬升 [1] 黄金价格驱动因素 - 中长期依然看多黄金，黄金价格中枢仍有望上行 [1] - 历史上黄金与美元指数呈负相关，与美国实际利率呈负相关 [1] - 近期美元指数抬升、实际利率抬升，但地缘政治威胁指数抬升和黄金总需求抬升共同助推黄金价格 [1] 投资策略与工具 - 投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 可关注直接投资实物黄金，以及免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 可关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]